华尔街对AI投资回归理性

快速阅读: 据彭博社报道，华尔街对AI投资趋于理性，2026年将更关注企业实际营收与回报效率；甲骨文等依赖未来收入指标的公司面临压力，而谷歌因高效运营获市场青睐，投资者正等待OpenAI广告业务等商业化进展以验证其盈利潜力。

华尔街对人工智能（AI）的投资热情正趋于理性。投资者不再仅凭对未来收入的预期推高AI相关股票，转而更加关注企业基本面表现。

2026年，科技投资者预计将采取更为审慎的态度，重点考察企业的支出纪律与实际回报能力。ADAPT Investment Managers创始人兼首席投资官亚历克西斯·莫布尔盖表示，要重拾市场对AI投资的信心，企业需展示“实际营收”，并证明AI技术能够转化为可盈利或可降本的产品与服务。

数据显示，截至2025年底，全球超大规模云服务商在AI基础设施上的投入预计达7000亿美元，但其投资回报尚难量化。MSCI首席研究官阿什利·莱斯特指出，大型科技公司资本支出约占全球企业资本开支的20%，与其在全球企业营收和利润中的占比基本一致。相比之下，除科技行业外，美国企业资本支出仅占销售额的约4%，为全球主要经济体中最低水平。此前市场对此容忍度较高，如今则更强调回报效率。

这一转变可能对部分企业构成压力。例如，甲骨文公司的估值很大程度上依赖其“剩余履约义务”（RPO），即已签约但尚未确认的未来收入。然而，RPO并非确定性收入，若客户取消或重新谈判合同，或公司无法及时交付算力，该指标可能缩水。彭博社曾报道甲骨文因劳动力和材料短缺推迟部分OpenAI数据中心部署，该公司对此予以否认。

分析人士指出，企业效率正成为关键衡量标准。彭博智能分析师曼迪普·辛格表示，当前市场普遍以谷歌的运营效率为基准。过去六个月，谷歌母公司Alphabet股价上涨逾75%，远超标普500指数同期约13%的涨幅。谷歌资本支出约占年收入的四分之一，而Meta等竞争对手则接近收入的一半。

辛格认为，市场奖励高效、惩罚低效的做法“非常理性”，这也是当前AI板块尚未形成泡沫的重要原因。未来数月，投资者将密切关注AI商业化进展，尤其是OpenAI可能推出的广告业务。若该举措落地，有望为其带来可观收入——该公司今年预计营收约200亿美元；否则，市场将继续要求AI企业“用真金白银说话”。

(以上内容均由Ai生成)

引用自：Axios网站