马斯克火星计划增加SpaceX IPO风险

快速阅读: 据德勤消息，SpaceX计划2026年启动IPO，估值或超1万亿美元，其“星链”业务覆盖140国、用户超600万，正推进直连手机与太空数据中心，但火星愿景与高研发投入带来盈利不确定性。

SpaceX计划于明年启动首次公开募股（IPO），估值或超1万亿美元，有望成为历史上规模最大的IPO之一。该公司凭借可重复使用火箭技术重塑了航天运输体系，并建成覆盖全球的“星链”（Starlink）卫星宽带网络，目前年收入约150亿美元。

尽管市场对此次IPO普遍持欢迎态度，但分析人士指出，投资者需充分认识到公司长期聚焦高风险技术研发的战略取向。其首席执行官埃隆·马斯克始终将载人登陆火星视为核心目标，这一愿景可能影响上市后公司对短期盈利业务的资源倾斜。例如，“星链”正推进直连手机服务及太空数据中心等新方向，但这些业务的商业化前景仍存不确定性。

值得注意的是，SpaceX此前多次推迟IPO计划。公司总裁格温妮·肖特韦尔曾在2018年表示，上市前提是实现定期往返火星。虽然马斯克近日暗示IPO临近，并称计划明年发射无人“星舰”（Starship）前往火星，但该火箭尚未完成一次成功的轨道飞行任务，相关目标被普遍视为过于激进。

分析认为，“星链”业务已成为支撑“星舰”研发的关键资金来源。即便火箭测试遭遇挫折，只要主营收板块保持稳健，资本市场或可容忍一定技术风险。不过，当前估值高度依赖未来收入的高速增长，而卫星直连通信和太空数据中心的市场规模尚不明确，可能构成潜在挑战。

投资者需接受的事实是，SpaceX本质上仍是一家研发投入密集的企业。正如一位分析师所言，未来的股东必须理解并承担其在探索性项目上的持续投入，这既是公司的基因，也是其实现长期愿景的必要路径。

截至2025年12月，“星链”在轨卫星数量约1万颗，服务覆盖至少140个国家和地区，用户规模已超过600万。该公司正接近获得印度监管部门的运营批准，而据德勤预测，到2030年，印度卫星宽带服务市场规模将达到19亿美元。

上月，SpaceX向美国政府提交了“星链移动”（Starlink Mobile）商标注册申请。本周二，公司宣布其直连手机的卫星通信服务已在加拿大正式启用。该业务依赖于卫星与通信接收技术的突破，SpaceX计划通过下一代“星链”卫星支持更高带宽的应用，如全球视频通话。据Allied Market Research预测，到2034年，相关市场价值有望达到433亿美元。

此外，美国前总统唐纳德·特朗普提出的1500亿美元“金穹顶”导弹防御计划等政府项目，也可能推动SpaceX旗下专注国家安全的“星盾”（Starshield）业务扩展，并为其发射服务带来新客户。

若启动IPO，SpaceX将有助于资助马斯克布局太空数据中心的构想。理论上，此类设施可利用太阳能，绕过地球能源瓶颈，深度参与人工智能发展浪潮。但分析指出，散热难题、高昂的发射成本以及日益严重的太空碎片问题，仍构成显著挑战。

尽管风险众多，市场普遍认为投资者仍将长期关注SpaceX的发展。富图伦股权研究公司首席市场策略师沙伊·博洛尔表示：“许多散户投资者可能会因持有SpaceX股票而操心不已。”

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