“AI泡沫论频现，科技巨头齐声否认”

快速阅读: “AI泡沫”讨论激增，从10月至12月在财报会议中提及次数增加740%。行业领袖如AMD、Nvidia否认泡沫存在，但分析师指出巨额投资与实际收益差距引发担忧。

关于“AI泡沫”的讨论存在泡沫。

据AlphaSense分析，从10月到12月，“AI泡沫”这一短语在42次财报电话会议和投资者大会的记录中出现，较上一季度增加了740%。2025年第三季度有5份记录提到该术语，而第二季度为4份。整个2024年，高管和分析师在24份记录中使用了这一短语。2023年，该短语出现了9次。（分析中，“AI”和“泡沫”出现在五个词范围内的记录均被计入。）

现在，半导体、云计算基础设施、金融服务和工业等多个行业的数十家公司面临着类似的问题：AI热潮是否是一个泡沫？

12月2日，在UBS全球技术和AI大会上，AMD首席执行官Lisa Su对投资者表示：“从我们的角度来看，我们没有看到泡沫。”Nvidia首席财务官Colette Kress也否定了这一观点，称其为“所谓的AI泡沫”。Nvidia首席执行官Jensen Huang在11月的财报电话会议上表达了相同的观点：“有很多关于AI泡沫的讨论，但从我们的视角来看，我们看到了完全不同的情况。”

德国半导体设备制造商Aixtron在11月的财报电话会议上被问及，如果AI热情减弱，客户是否会放缓产能计划。巴黎信用保险公司Coface描述了重新评估与AI相关的大型资本请求，以确保即使“泡沫式的热情”消退，这些请求仍然有效。

那么，为何突然出现这种激增？

分析师指出，这主要是由于所涉及的数字规模巨大。

AlphaSense的人工智能思想领导力总监Sarah Hoffman在接受《商业内幕》采访时说：“我们看到这些巨大的合作项目，人们为基础设施投入的资金数额——比如数万亿美元——这是我以前从未听说过的。”她补充说，这种投资金额与许多AI努力产生的收入之间的差距，“正是让人们对AI泡沫感到担忧的原因。”

DA Davidson的技术研究管理总监Gil Luria表示，分析师和首席执行官们正在表达他们从投资者那里听到的担忧。

Luria指出了他所说的“循环交易”是焦虑的一个来源。“Nvidia向CoreWeave投资一美元，CoreWeave借入九美元，并用其中八美元购买Nvidia芯片。”他说，“这是过去泡沫的回声。”

过去的八周时间里，

支持泡沫论调的人士获得了大量证据。

科技界名人，包括Sam Altman和Bill Gates，都表示AI支出中存在一些泡沫。本季度的财报电话会议上，Google、Meta、Microsoft和Amazon均表示将增加对作为AI基础的数据中心的投资。因预测房地产市场崩盘而闻名的Michael Burry在表示做空Nvidia后引起了轰动，Nvidia是目前世界上最有价值的公司。

尽管高管们反驳了怀疑者，Luria认为，只有实际的业绩才能平息这场争论。

“无论他们说什么都无法改变人们对是否存在泡沫的看法，”他说，“他们唯一能做的就是展示成果，而且这些成果必须是财务上的。”

(以上内容均由Ai生成)