“AI泡沫论频现财报会议，科技巨头齐声否认”

快速阅读: “AI泡沫”讨论激增，去年四季度财报会议提及次数环比增长740%。AMD、英伟达等公司否认泡沫存在，但分析师指出巨额投资与收入差距引发担忧。

关于“AI泡沫”的讨论正在形成泡沫。

据AlphaSense分析，在去年10月至12月期间，“AI泡沫”这一短语在42次财报电话会议和投资者大会的记录中出现，比上一季度增加了740%。2025年第三季度，仅有五份记录提及该术语；而前一季度为四份。2024年全年，高管和分析师在24份记录中使用了这个短语，2023年则为九份。（分析统计了“AI”和“泡沫”两词在五词范围内的出现情况。）

如今，半导体、云计算基础设施、金融服务和工业领域的众多公司都面临着类似的问题：AI热潮是否是一个泡沫？

12月2日，在UBS全球技术和AI大会上，AMD首席执行官Lisa Su向投资者表示：“从我们的角度来看，我们并不认为存在泡沫。”英伟达首席财务官Colette Kress也否定了这一观点，将其描述为所谓的“AI泡沫”。其首席执行官Jensen Huang在11月的财报电话会议上表达了相同看法：“虽然有很多关于AI泡沫的讨论，但从我们的视角来看，情况截然不同。”

德国半导体设备制造商Aixtron在其11月的财报电话会议上被问及，如果AI热情减退，客户是否会放缓产能计划。总部位于巴黎的信用保险公司Coface则重新评估了与AI相关的大型资本请求，以确保即使在“泡沫型热情”消退的情况下，这些请求依然成立。

那么，为什么会出现这种突然的增长？

分析师们指出，这与所涉及数字的巨大规模有关。“我们看到这些巨大的合作项目，人们为基础设施投入的资金数额达到了数万亿美元，这是我以前从未听说过的，”AlphaSense人工智能思想领导力总监Sarah Hoffman在接受《商业内幕》采访时说。她补充道，这种投资与许多AI项目收入之间的巨大差距，“正是让人们对AI泡沫感到担忧的原因。”

DA Davidson技术研究部董事总经理Gil Luria表示，分析师和CEO们正在表达他们从投资者那里听到的焦虑情绪。Luria提到了所谓的“循环交易”作为焦虑的一个来源：“英伟达投资一美元给CoreWeave，CoreWeave借入九美元，并用其中八美元购买英伟达的芯片。”他说道，“这是过去泡沫的回声。”

过去八周，泡沫论者获得了大量弹药。科技界的知名人物，包括Sam Altman和Bill Gates，都表示AI支出中存在一些泡沫。本季度的财报电话会议上，谷歌、Meta、微软和亚马逊均表示将增加对支撑AI的数据中心的投资。因在《大空头》中预测房地产市场崩盘而闻名的Michael Burry，最近因做空全球最有价值的公司英伟达而登上头条。

尽管高管们反驳了怀疑者的观点，Luria认为只有实际业绩才能平息这场争论。“无论他们说什么都无法改变人们对是否存在泡沫的看法，”他说，“他们唯一能做的就是展示成果，而且这些成果必须是财务上的。”

(以上内容均由Ai生成)