合作伙伴背负近万亿元债务支持OpenAI扩张

快速阅读: OpenAI通过合作伙伴大规模借贷实现快速扩张，相关债务近1000亿美元，而OpenAI自身几乎无债。其未来八年的采购支出预计达1.4万亿美元，远超今年200亿美元的预期收入。

OpenAI 的快速扩张主要依靠其合作伙伴的大规模借贷，而非公司自身直接借款。据《金融时报》报道，与 OpenAI 相关的供应商和数据中心运营商目前承担了近 1000 亿美元的债务，而 OpenAI 本身几乎无债。软银、甲骨文和 CoreWeave 已经承担了至少 300 亿美元的债务，用于投资 OpenAI 或为其建设数据中心。此外，《印度时报》援引《金融时报》报道称，蓝猫资本和克鲁索等依赖 OpenAI 合同的集团也获得了 280 亿美元的贷款以偿还债务。银行还在与甲骨文和万塔奇数据中心谈判，计划再筹集 380 亿美元，以便为更多的 OpenAI 设施提供资金。

这些不断增加的债务尤为突出，因为 OpenAI 承诺在未来八年内的采购支出将达到 1.4 万亿美元，这一数字远远超过其今年预期的 200 亿美元年收入。一位 OpenAI 的高级执行官告诉《金融时报》，公司的增长策略主要是通过“利用其他人的资产负债表”来实现。尽管合作伙伴面临压力，OpenAI 本身却几乎没有直接借款。该公司去年获得了一条 400 亿美元的信贷额度，但尚未动用。许多融资交易是通过特殊目的载体进行的，以保护投资者，部分贷款为“无追索权”，这意味着如果还款失败，贷款方将承担损失。

甲骨文面临的财务风险最大。自去年 9 月宣布与 OpenAI 达成 3000 亿美元的交易以来，甲骨文的市值已经缩水 3150 亿美元。据《印度时报》报道，KeyBanc 资本市场的分析师预计，甲骨文将在未来四年借款 1000 亿美元，以履行对 OpenAI 的承诺。《金融时报》指出，这些安排通常会形成资本的循环流动：OpenAI 从技术合作伙伴那里获得大量资金，然后又将这些资金用于购买它们的计算能力和服务。现在与 OpenAI 相关的 1000 亿美元债务总额已经相当于全球六家最大企业借款人（包括大众和丰田）的净债务总和。

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