科技巨头债券承压，AI投资引发市场担忧

快速阅读: 投资者因硅谷AI领域激进支出担忧，抛售主要科技公司债务，债券收益率与美债差距扩大至0.78个百分点，显示市场不安。科技巨头增加借款支持AI基础设施建设，预计2026年前投入超4000亿美元。

由于市场对硅谷在人工智能（AI）领域激进支出的担忧加剧，投资者正在抛售美国主要科技公司的债务。这一趋势正在债券市场中蔓延。据美国银行数据显示，由Alphabet Inc.、Meta Platforms Inc.、Microsoft Corp. 和Oracle Corp.等“超大规模”技术巨头发行的债券收益率比美国国债高出0.78个百分点——这是自4月以来的最大差距，当时市场因唐纳德·特朗普总统的关税公告而波动。9月份，这一利差仅为0.5个百分点，显示出投资者态度的显著变化。

利差的扩大反映了投资者对科技巨头通过债务市场为其巨额AI基础设施投资融资方式的日益不安。“过去两周市场意识到的关键点是，正是公开市场将需要为这场AI繁荣提供资金，”威灵顿管理公司的固定收益投资组合经理Brij Khurana表示。

摩根大通估计，构建AI基础设施的成本将超过5万亿美元，需要从公共和私人市场的各个角落获得融资——从传统债券到私人信贷，甚至可能包括政府参与。AI投资的巨大规模引发了人们对潜在产能过剩、长期盈利能力和能源消耗的担忧。预计谷歌、亚马逊、微软和Meta等科技巨头将在2026年在数据中心上花费超过4000亿美元，此外今年还将投入超过3500亿美元。

尽管这些大型科技公司持有约3500亿美元的流动资产，但它们仍在增加借款以支持与AI相关的基础设施建设。分析师预测，这些公司到2026年可能产生7250亿美元的运营现金流。然而，尽管有如此强大的流动性，高评级发行人的大量债务仍在追逐新的资金进入信贷市场，这表明了向更高杠杆率推动AI资本支出增长的广泛趋势。

最近几周，Meta、Alphabet和Oracle分别以大规模发行的方式进入了债券市场——其中一些债券的期限长达40年。Meta上月与Pimco和Blue Owl Capital等投资者达成了270亿美元的私人债务协议，用于资助其位于路易斯安那州的“Hyperion”数据中心。随后，该公司在10月底进行了300亿美元的债券发售——这是自2023年以来最大的企业债券发行。Alphabet在11月初发行了250亿美元的债券，包括在美国发行的175亿美元和在欧洲发行的75亿美元。与此同时，Oracle在9月出售了180亿美元的债券，以资助像OpenAI在德克萨斯州阿比林的“Stargate”数据中心这样的基础设施租赁项目。

分析师指出，Oracle的债务尤其受到打击。《金融时报》跟踪Oracle在其最新销售前发行债券的指数自9月中旬以来已下降近5%，而更广泛的Ice Data Services美国高等级科技债务指数仅下降1%。目前，Oracle拥有约960亿美元的长期债务，这部分债务是通过与ChatGPT制造商的交易累积起来的。与OpenAI的合作预计将在未来五年内带来3000亿美元的收入。

然而，穆迪警告称，Oracle依赖少数几家AI公司来促进增长存在风险。一些分析师认为，近期的抛售是一个新信贷周期中价格发现的健康迹象。Bespoke Investment Group的宏观策略师George Pearkes指出，只要他们还在对增量风险定价，那就是一个好兆头。

(以上内容均由Ai生成)