Meta因AI投资激增股价重挫

快速阅读: Meta因巨额AI投资引发投资者担忧，股价自2022年11月以来最糟，下跌近17%，市值缩水3070亿美元。扎克伯格强调AI提升广告效果，但持续高支出缺乏回报迹象。

Meta Platforms Inc. 为支持其人工智能雄心而投入的巨额资金，让一些投资者联想到几年前因大规模元宇宙投资而导致股价重挫的情景。上周，Facebook 的母公司发布了超出预期的关键指标结果。然而，华尔街的关注点集中在资本支出上，公司表示今年的资本支出将高达 720 亿美元，2026 年还将“显著增加”。在财报电话会议上，首席执行官马克·扎克伯格淡化了对 Meta 在超级智能实验室等项目上过度支出的担忧，称“积极提前建设能力是正确的战略”。

目前，Meta 的股价经历了自 2022 年 11 月以来最糟糕的四天行情，下跌近 17%，市值蒸发 3070 亿美元。巧合的是，2022 年的抛售也是由投资者质疑其支出计划引发的，最终导致股价从 2021 年的峰值下跌 77%。“这让人感觉像是回到了 Meta 过去大手大脚花钱的日子，那时它在一些轻浮的项目上或没有适当回报要求的项目上挥霍无度，”Columbia Threadneedle Investments 的高级投资组合经理蒂芙尼·韦德说，该公司管理着约 7140 亿美元的资产。“投资者正在失去耐心。”

当然，即使在最近的下跌之后，Meta 的股价今年仍有所上涨。这是因为直到最近，大举投资人工智能并未被视为负面因素。事实上，企业因此受到奖励，因为这表明它们在不断变化的技术领域保持竞争力。扎克伯格一直强调，人工智能正在提高广告定位和参与度。但随着支出持续增长，投资者对没有更多具体回报迹象的支出感到不安。

尽管人工智能不像元宇宙那样遥不可及，“你可以将超级智能和现实实验室的支出进行类比，”韦德说。“两者都是长期项目，短期内没有回报，最终收益也不明确。”韦德并不是唯一看到这种联系的华尔街专业人士。奥本海默的分析师杰森·赫尔夫斯坦在财报发布后下调了 Meta 的股票评级，写道：“在收入机会不明的情况下，对超级智能进行重大投资，类似于 2021/2022 年的元宇宙支出。”

Meta 并不是唯一一家因人工智能支出而令投资者感到不安的公司。微软公司也在其财报公布后股价下跌，尽管跌幅较温和，因为投资者看到了其 Azure 云计算业务从支出到增长的更清晰路径。与微软不同——更不用说亚马逊公司或谷歌母公司字母表公司，这些公司在财报发布后股价上涨——Meta 缺少像 Azure 这样的企业业务，可以从人工智能的普及中受益。

“公司的商业模式严重缺乏多元化，”BNP 巴黎银行全球软件研究主管斯特凡·斯洛温斯基说，他是进入财报发布前唯一给予该股相当于卖出评级的分析师。“它未能扩展到任何真正的企业业务，而且在元宇宙的战略失误。”

Meta 第三季度的投资资本回报率为 25%，较上一季度创下的近 32% 的纪录有所下降。即便如此，其回报率仍远高于 2023 年的水平，当时公司的元宇宙愿景推动了更高的支出。“它只能通过增加广告来实现数百亿美元资本支出的货币化，”斯洛温斯基说。“我相信随着时间的推移，它能够做到这一点。但这需要时间。”

除了支出问题，Meta 的财务状况还有其他方面让投资者犹豫不决。例如，离表债务的使用和大额减记扩大了其净收益和调整后收益之间的差距，美国银行在 11 月 2 日给客户的一份报告中写道。该行表示，这一趋势“可能突出盈利质量的恶化，历史上伴随着较弱的回报”。

与此同时，Meta 的前景也有令人鼓舞的部分。预计今年营收将增长 21%，未来几年都将保持两位数以上的增长。净利润增长率在 2025 年持平后，预计明年将超过 25%。

此外，Meta 在股市上的估值相比其他大型科技股来说颇具吸引力。其股价为预估收益的 19 倍，低于其十年平均值，这使得 Meta 成为“七巨头”股票中最便宜的。其市盈率甚至低于标普 500 指数的 23 倍。“Meta 股价的下跌令人费解，”Matrix Asset Advisors 的首席投资官戴维·卡茨说，他管理着约 14 亿美元的资产。对他而言，这提供了一个典型的买入机会。

卡茨表示：“元宇宙是一场未获成功的赌注。利用人工智能获取市场优势和提高盈利能力的路径要清晰得多。除了扎克伯格为此投入了大量资金且缺乏问责制外，两者之间几乎没有相似之处。”

弗拉斯特利卡为彭博社撰稿。

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