Meta联手Blue Owl资本，270亿美元打造AI数据中心巨无霸项目

快速阅读: Meta与Blue Owl Capital合作，成立270亿美元合资企业，开发路易斯安那州Hyperion数据中心园区，占地2,250英亩，使用SPV结构融资，Meta持有20%股份，项目计划2030年前完成，初期计算能力2吉瓦，最终可达5吉瓦。

Meta 与 Blue Owl Capital 合作，成立了一家价值 270 亿美元的合资企业，用于资助其在路易斯安那州计划建设的人工智能数据中心超级园区。该交易标志着大型科技公司利用特殊目的载体（SPV）以不会出现在其资产负债表上的债务形式，融资数十亿美元的人工智能基础设施的一个转折点。Meta 和 Blue Owl 的合资企业于周二宣布，将开发并拥有 Hyperion 数据中心园区，这是一片占地 2,250 英亩的综合体，位于路易斯安那州东北部。由 Blue Owl Capital 管理的资金将持有合资企业 80% 的股份，而 Meta 将持有 20%。Blue Owl 所筹集的大部分资金是通过 Pimco 本月早些时候发行的证券以债务形式获得的。

尽管这种 SPV 结构允许超大规模企业有效借款数十亿美元，而不让这些债务出现在其资产负债表上，越来越多的技术公司正在提出这一方案，以应对人工智能军备竞赛中的前所未有的数据中心支出，但 Hyperion 交易是迄今为止完成的最大此类交易。一些行业观察者认为，SPV 的使用和不断增加的债务融资，表明数据中心建设热潮可能已进入泡沫领域。然而，Meta 和 Blue Owl 的领导层将这笔交易描述为实现 CEO 马克·扎克伯格所称的“超级智能”目标的负责任途径。

“我们的人工智能雄心将通过提供支持它的基础设施来实现，”Meta 首席财务官苏珊·李在声明中表示。“与 Blue Owl Capital 合作开发 Hyperion 数据中心是我们向前迈出的大胆一步——结合了 Meta 在构建和运营世界级数据中心方面的深厚专长以及 Blue Owl 在基础设施投资方面的实力。”

Blue Owl 向合资企业贡献了约 70 亿美元，而 Meta 则提供了土地及与 Hyperion 项目相关的在建资产。位于路易斯安那州里奇兰教区的 Hyperion 将成为 Meta 最大的园区，占地面积近 400 万平方英尺，至少分布在九栋建筑中，建设将持续到 2030 年。该项目最初计划容纳 2 吉瓦的人工智能计算能力，但扎克伯格曾表示，其容量最终可能超过 5 吉瓦。其中部分电力将由新奥尔良能源公司 Entergy 在该地点旁边开发的新天然气发电厂提供。

通过合资企业，Meta 将在建设完成后租赁 Hyperion 园区的所有设施。这些租赁协议的初始期限为四年，可以选择延长。四年的租期对于超大规模租赁而言相对较短，通常这类租期不会少于十年。但为了抵消因选择权带来的额外风险，Meta 为合资企业在前 16 年的运营期内提供了一个剩余价值保证——如果租赁未续签或终止，Meta 将向合资企业支付现金补偿。Meta 的领导层此前表示，这种灵活性是通过 SPV 结构开发数据中心的主要吸引力之一。由于公司对其长期需要的专门用于人工智能训练的计算集群规模存在不确定性，这些结构允许设定限制风险的条款，相比传统租赁或自建数据中心更为灵活。

在 Meta 第二季度财报电话会议上，李表示，虽然公司将主要从资产负债表中为数据中心开发提供资金，但出于灵活性考虑，将增加表外融资的使用。“我们认为，将会有吸引大量外部融资的模式，以支持使用我们构建世界级基础设施的能力开发的大型数据中心项目，同时为我们提供灵活性，以应对未来基础设施需求的变化。”李说。

但对于某些行业分析师来说，SPV 看起来更像是技术泡沫的证据。像 Meta、亚马逊、微软和谷歌这样的科技巨头正在将其收入的多达 50% 用于人工智能基础设施的资本支出，远远超出了华尔街传统上能接受的范围。这种支出在对人工智能潜力的一波热情中得到了回报。但 SPV 的普遍使用表明，这一趋势可能会发生变化。SK Ventures 的合伙人、麻省理工学院数字经济倡议的研究员保罗·科德罗斯基在 Plain English 播客中表示，像 Meta 和 Blue Owl 的合作伙伴关系这样的 SPV 显示出，科技公司实际上是在试图隐藏其支出，不让市场看到。

“这反映了他们不想让信用评级机构看到他们的支出情况，”Kedrosky说，“对我来说，这些都是泡沫疲态初现的迹象，因为至少有一种看法认为，如果我继续将这些费用计入损益表，市场会惩罚我。”Meta在路易斯安那州项目的债务也加剧了对泡沫的担忧。Blue Owl筹集的部分资金将通过Pimco发行的270亿美元投资级债券获得，这些债券由路易斯安那州项目资产支持。此次证券化产品本月早些时候上市，债务定价飙升至每美元面值超过1.10美元。

在人工智能繁荣的大部分时间里，引领这一潮流的科技巨头主要依靠现金流来资助资本支出。但在过去的八个月里，这种情况发生了变化，建筑热潮突然更加依赖债务，尤其是资产支持证券。对怀疑者来说，这种日益增长的债务使用表明，处于人工智能基础设施繁荣中心的玩家过度支出，并试图分散风险，这让TS Lombard的Dario Perkins等人将其与互联网泡沫末期相提并论。“我现在不会碰这些东西，”Perkins告诉Axios，“我们离2000年比1995年更近了。”

(以上内容均由Ai生成)