投资者警惕AI热潮背后的潜在风险

快速阅读: 对AI盈利潜力的乐观推动美股创新高，但投资者关注风险。标普500指数涨13%，纳斯达克涨17%。AI交易繁荣，但巨额资本支出和回报不确定性成焦点。

对人工智能盈利潜力的乐观情绪推动美国股市创下历史新高，但投资者正在寻找可能在AI交易中浮现的弱点，并已识别出一些需要关注的风险。自2022年11月ChatGPT推出以来，AI成为华尔街的主导话题，激发了人们对这项技术潜力的热情。据花旗集团策略师估计，标普500指数约57万亿美元市值中，近50%具有“高”或“中”度的AI敞口。

标普500指数今年迄今上涨约13%，而以科技股为主的纳斯达克综合指数涨幅达到17%。“支撑市场的许多因素都直接或间接地与这一交易有关。”PNC金融服务集团首席投资策略师马永宇表示。尽管今年科技股和AI相关股票多次受挫，年初中国低价AI模型Deepseek的出现引发市场震动，质疑大规模资本支出的合理性。类似的问题也在8月份再次短暂打击了科技股。不过，AI交易从这些挫折中恢复并持续繁荣。

“这里存在巨大的机会，但关键在于哪些已经被定价，哪些没有。”Thrivent金融公司首席投资策略师史蒂夫·洛说，“市场已经计入了大量的增长预期，这是其中一个担忧点，因为仍有许多风险可能影响人们的预期。”

尽管一些指出风险的市场参与者对标普500指数进入牛市第四年的表现持乐观态度，但随着科技公司及其他主要美国企业在接下来几天开始公布季度业绩，投资者已识别出潜在的预警信号。重点关注的是巨额资本支出。

鉴于构建AI应用基础设施所需的巨大资本支出，投资者将密切关注支出率和投资回报，以及这些支出可能侵蚀盈利能力的潜在风险。巴克莱银行策略师预计，包括微软、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、Meta平台和甲骨文在内的大型云计算和AI平台公司（统称为“超大规模企业”）的资本支出，将从2024年到2027年大致翻一番，达到每年约5000亿美元。

虽然这些公司产生大量现金，但重要的是观察它们是否“支出速度超过增长速度，侵蚀其自由现金流利润率。”State Street Investment Management首席投资策略师迈克尔·阿罗恩说。投资者还对科技支出可能出现意外放缓感到警惕，因为这对支持AI扩张至关重要。

“更大的风险不是投资过多；而是现在投资不足。”Natixis Investment Managers Solutions的投资组合策略师加勒特·梅尔森说。Nvidia近期宣布将向OpenAI投资至多1000亿美元，涉及AI公司之间存在重叠利益的“循环”交易，可能会带来影响。

BCA Research首席美国股票策略师艾琳·坦克尔在本周的一份报告中写道：“AI生态系统内的相互依赖关系‘看起来并不险恶……但在如此紧密的财务和运营联系中存在显著的系统性风险’。”科技公司拥有庞大的现金储备来支持AI支出和交易。但如果转向更多杠杆融资，则可能引起关注。

“当看到这些重大公告时，希望它们是通过现金流而不是债务或股权筹集资金来实现的。”Federated Hermes高级投资组合经理阿纳斯塔西奥·特奥多罗说。投资者还关注投资回报情况。

巴克莱银行策略师对未来12至18个月的AI主题持乐观态度，但他们也对能源基础设施可能不足以支持数据中心和AI建设表示警惕。“电力问题可能是最重要的制约因素之一，您应该留意。”巴克莱美国股票策略主管维努·克里希纳在最近的一次记者电话会议上表示。

投资者还在警惕需求下降或巨额投资未如预期那样产生回报的迹象。“一个潜在的触发点是突然发现需求似乎比最初预期的要少。”PNC的马永宇说。Madison Investments首席投资策略师帕特里克·瑞安表示，目前尚未出现许多显著的收入和生产率增长迹象，源于AI的贡献。

“如果到了这一点，即所有这些投资是否真的能够带来回报变得可疑……这将是面临巨大风险的情况。”瑞安说，“具体如何发生，我无法确切指出。”

(以上内容均由Ai生成)