高盛看好印度国防股，私企增长潜力大
快速阅读: 高盛开始覆盖八家印度国防股，看好私营部门在新兴技术和全球国防支出增加背景下增长潜力，推荐索拉工业等五家公司，Bharat电子获买入评级。
高盛开始覆盖八家印度国防股，看好私营部门因人工智能、无人机和电子战等新兴技术的发展、更高的每股收益增长及全球国防支出增加带来的机遇。首选的私营企业包括索拉工业、PTC工业、阿斯特微波、数据模式和阿扎德工程。在公营部门中，高盛偏爱 Bharat 电子有限公司（BEL），对印度斯坦航空有限公司（HAL）持中立态度，而 Bharat 动力有限公司（BDL）则被评级为卖出。
据 ETMarkets.com 报道，高盛开启对八家印度国防公司的覆盖，强调私营部门在新时代技术、稳健的每股收益增长和全球国防支出推动下具有强劲的增长机会。
全球经纪公司高盛指出，印度国防总可寻址市场（TAM）预计到2045财年将增长六倍以上，达到10万亿卢比（约1220亿美元），主要得益于国内国防开支大幅增加、本土化趋势加强以及国防出口显著增长。高盛确定了其积极立场背后的三大核心主题：
1. 到2045财年，印度国内国防市场的总可寻址市场预计将增至10万亿卢比（约1220亿美元），是当前规模的六倍多。
2. 国防零部件和材料领域本土化机会增加。
3. 到2029财年，印度国防出口目标设定为5000亿卢比（约58亿美元），较2025财年的2360亿卢比有显著增长。
尽管印度是世界第五大军费开支国和第二大武器进口国，但高盛注意到投资者的关注点大多集中在公营企业上。然而，鉴于以下几点，高盛对私营部门更为看好：
1. 国防开支向人工智能、电子战和无人机等新技术倾斜。
2. 私营部门预计每股收益增长率更高（2025-2028财年复合年增长率32%），而公营部门仅为13%。
3. 私营部门将从全球国防支出增长中获得更多收益。
以下是高盛对各公司的评级和目标价：
– 索拉工业（SOIL）：买入 | 目标价：18215卢比 | 上行潜力：36%
– PTC工业（PTCIL）：买入 | 目标价：24725卢比 | 上行潜力：58%
– 阿斯特微波（ASTM）：买入 | 目标价：1455卢比 | 上行潜力：45%
– 数据模式（DP）：买入 | 目标价：3640卢比 | 上行潜力：38%
– 阿扎德工程：买入 | 目标价：2055卢比 | 上行潜力：28%
– Bharat 电子有限公司（BEL）：买入 | 目标价：455卢比 | 上行潜力：12%
高盛认为，这些公司在各自领域内展现出强大的增长潜力和盈利能力，是印度国防行业值得关注的投资标的。
贝尔电子被描述为“国防电子领域的首要门户”，能够接收来自各军种的订单。预计该公司将领导关键的防空项目，维持其订单簿和收益增长。“贝尔电子的净资产收益率和盈利能力高于全球同行，并且产生健康的自由现金流，这与私营公司不同。”
印度航空（HAL）| 评级：中性 | 目标价：5255卢比 | 上涨潜力：9%
高盛给予HAL中性评级，尽管订单充足且管道强劲，但仍指出短期内存在执行风险。该经纪公司还提到，来自私营企业的竞争加剧可能会挤压HAL的利润率。“我们认为风险与回报平衡，估值合理，相对于较低的预期收益增长。”
巴拉特动力（BDL）| 评级：卖出 | 目标价：1375卢比 | 下跌潜力：11%
高盛给予BDL卖出评级，指出由于外部采购组件比例增加导致的利润率压力和估值偏高。“我们预计由于外部采购组件比例较高，利润率将呈现下降趋势。相对于预期的收益增长，估值显得过高。”
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