美满电子Q2财报：AI需求强劲推动数据中心增长
快速阅读: Marvell 2026财年Q2财报显示，净收入20.1亿美元，同比增长58%。数据中心收入增长69%至14.9亿美元，企业网络和运营商基础设施收入分别增长28%和71%。Marvell在AI定制硅和光电技术领域表现强劲，面临台湾竞争对手压力。
分析师：Ray Wang
发布日期：2025年9月3日
Marvell在AI产品势头和企业及运营商需求复苏的推动下，公布了强劲的季度业绩。定制硅设计领域的扩展机会反映了该公司在下一代数据基础设施中日益重要的角色。
本文涵盖：
– Marvell 2026财年第二季度财务业绩
– 数据中心增长由AI驱动的定制硅和光电技术推动
– 到2028年的数据中心总目标市场（TAM）和市场份额目标
– 企业网络和运营商基础设施市场的复苏
– 管理层对2026财年第三季度的指引和持续增长前景
新闻内容：
Marvell Technology, Inc.（纳斯达克股票代码：MRVL）报告了2026财年第二季度的业绩，净收入为20.1亿美元，同比增长58%，基本符合市场预期的20.1亿美元。数据中心收入同比增长69%至14.9亿美元，略低于市场预期的15.2亿美元。企业网络收入同比增长28%至1.936亿美元，运营商基础设施收入同比增长71%至1.301亿美元。消费者收入同比增长30%至1.159亿美元，超出市场预期的9190万美元。汽车/工业收入为7600万美元，与去年同期持平。非GAAP毛利润增至12亿美元，较2025财年第二季度的7.875亿美元有所增加，毛利率为59.4%，低于去年同期的61.9%和市场预期的59.5%。
Marvell董事长兼首席执行官Matt Murphy表示：“Marvell的增长得益于对我们的定制硅和光电产品强烈的AI需求，以及我们在企业网络和运营商基础设施终端市场复苏步伐的显著加快。我们目前参与了超过50个新的定制AI设计项目，涉及10多位客户，这是公司历史上AI参与度最高的时期。”
Marvell 2026财年第二季度财报：数据中心增长稳健但面临竞争加剧
分析师观点：
Marvell 2026财年第二季度的业绩凸显了公司在AI基础设施需求中的核心地位，同时也强调了在终端市场多元化的重要性。定制硅和光电技术的增长反映了Marvell AI产品组合的实力，而企业网络和运营商基础设施的复苏为其收入组合增添了平衡。
然而，由于来自台湾IP供应商如Alchip和GUC的竞争加剧，Marvell在其XPU设计项目上显然面临着越来越大的利润率压力，特别是Alchip的影响尤为突出。这将是投资者和行业利益相关者评估Marvell未来数据中心增长潜力和XPU业务总体盈利能力的关键关注点。随着下一代XPU项目在未来几年过渡到3纳米和2纳米技术，为XPU设计服务锁定领先客户对于公司的数据中心增长至关重要。特别是在XPU市场逐渐成熟且出货量增加的情况下，设计项目的增长潜力将显著提高。
扩大AI驱动的定制硅机会
Marvell的定制硅产品组合继续引领增长。公司现在参与了超过50个活跃的AI项目，涉及10多位主要客户，显示出其技术在超大规模数据中心中的广泛应用。管理层指出，这种活动激增代表了公司历史上最高水平的AI参与度。数据中心收入同比增长69%至14.9亿美元，主要受定制硅和光电产品强劲的AI需求推动。
在6月的投资者会议上，Marvell将其对2028年数据中心总目标市场的估计上调至940亿美元，比之前的预测提高了26%。公司还设定了从2024年的13%市场份额扩大到2028年的20%的目标，这主要由不断增长的定制XPU和XPU附加程序基础驱动。管理层展示了价值约750亿美元的设计赢利管道，其中包括多代项目中的18个已确认插槽，以及自6月以来的更多胜利。
竞争加剧是关键观察点
尽管Marvell相比台湾IC设计同行拥有广泛且成熟的客户基础，但其在XPU项目中面临的竞争日益激烈，引发了对其利润率和增长前景的担忧。Futurum的估计继续将Marvell定位为今年及未来几年XPU市场的第二大参与者。然而，来自Alchip、GUC和博通的稳固主导地位仍然是需要密切关注的主要障碍。
为了重振投资者信心，Marvell可能需要展示其技术领导力以及在面对台湾竞争对手时赢得新超大规模数据中心设计的能力。财务方面，投资者将密切关注Marvell的数据中心增长轨迹和利润率，作为其长期潜力和在XPU及CPU市场竞争力的关键指标。
在2026财年第三季度，Marvell预测收入将达到20.6亿美元（市场预期为20.1亿美元），非GAAP毛利率预计在59.5%至60%之间，非GAAP每股收益为0.74美元，略高于市场预期的0.73美元。管理层强调了人工智能需求的持续增长以及市场的广泛复苏。
展望未来，投资者关注的焦点将集中在两个方面：一是Marvell能否迅速将其强大的AI设计管线转化为可扩展的高利润收入，特别是Trainium 2和2.5等XPU项目的出货情况；二是面对来自台湾IC设计同行及Broadcom在XPU领域的激烈竞争，Marvell能否保持技术领先地位。数据中心的持续增长不仅取决于AI驱动的定制芯片采用速度，还依赖于Marvell从超大规模客户处获取新项目的能力，以及在其XPU业务中保护利润率的能力，尤其是在项目转向3纳米和2纳米制程时。
总体而言，尽管Marvell不断扩大的AI机会彰显了其长期潜力，但设计赢得执行、竞争差异化和盈利能力将是投资者追踪的关键指标，以判断公司是否能够实现到2028年在940亿美元的数据中心市场中扩大份额的目标。
欲查看Marvell 2026财年第二季度完整财报，请访问Marvell Technology网站。
披露声明：Futurum是一家研究和咨询公司，与本文提及的许多科技公司有过合作。作者未持有文中提到的任何公司的股权。本文分析和观点仅代表分析师个人意见，所用数据和其他信息已由独立第三方验证，不代表Futurum的整体立场。
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作者简介
Ray Wang是Futurum半导体、供应链和新兴技术的研究总监，专注于全球半导体行业和前沿技术的覆盖。他还为客户在全球计算分布、部署和供应链方面提供咨询服务。除了主要研究领域外，Wang还专门研究全球技术政策、供应链动态和中美关系。
他经常被全球主要媒体引用或采访，包括CNBC、CNN、MarketWatch、Nikkei Asia、《南华早报》、Business Insider、Science、Al Jazeera、Fast Company和TaiwanPlus。
加入Futurum之前，Wang曾担任独立半导体和技术分析师，为科技公司和机构投资者提供关于行业发展、法规和地缘政治的建议。他还曾在华盛顿特区的主要咨询公司和智库任职，包括DGA–Albright Stonebridge Group、战略与国际研究中心（CSIS）和卡内基国际和平基金会。
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