英伟达业绩超预期，数据中心销售疲软拖累股价

快速阅读: 英伟达发布2026财年第二季度财报，营收467亿美元超预期，但数据中心销售额略低，股价盘后跌超3%。AI优化机架系统广泛采用，汽车业务收入增长69%。预计第三季度营收540亿美元，H20芯片受地缘政治影响。

英伟达公司发布了2026财年第二季度财报，虽然营收和每股收益均超出预期，但数据中⼼销售额略低于分析师预测，导致盘后股价下跌超过3%。

英伟达报告第二季度营收467亿美元，同比增长56%，高于分析师预期的461亿美元。稀释后每股收益为1.05美元，超出预期的1.01美元。数据中⼼部门销售额为411亿美元，同比增长56%，但低于分析师预期的413亿美元。首席执行官黄仁勋表示，最新的Blackwell数据中心平台增长迅速，生产正在全速进行，“需求非常旺盛”。

英伟达财务总监科莱特·克雷斯指出，AI优化的机架系统正在广泛采用，目前每周产量约为1000个机架，预计第三季度产能将进一步提升。网络业务收入创历史新高，达到73亿美元，环比增长46%，同比增长98%。汽车业务收入5.86亿美元，同比增长69%，主要得益于新型自动驾驶平台的强劲需求。

尽管毛利率从上一季度的75.7%下降至72.7%，但仍远高于去年同期的61%。游戏业务收入创下43亿美元的新纪录，环比增长14%，同比增长49%。

英伟达预计第三季度营收约为540亿美元，超出华尔街预期。该公司未将中国市场的销售计入预测。由于政府限制，本季度未向中国客户销售H20芯片，但已释放1.8亿美元库存供海外市场销售。H20是专为美国出口管制设计的低功耗版本，尽管性能较低，但在推理任务和高带宽内存方面仍具重要价值。

英伟达高管表示，地缘政治因素对收入产生影响。“如果地缘政治紧张局势缓解，我们预计第三季度H20芯片收入将达到20亿至50亿美元。”克雷斯说。

尽管面临一些市场担忧，英伟达的长期前景依然看好。行业观察人士指出，英伟达正通过合作伙伴关系扩展到定制应用和其他地理区域。“他们正在巩固在这个领域的地位。”Info-Tech研究集团顾问斯科特·比克利说。

黄仁勋认为，向代理型AI和推理系统的过渡将是未来的主要增长动力。“AI现在不仅能进行单次操作，还能进行研究、思考和制定计划，这称为‘长思考’。”他说，“代理型AI模型所需的计算量可能是传统模型的百倍甚至千倍，因此其计算需求大幅增加。”

尽管英伟达目前没有面临重大挑战，但其4.4万亿美元的估值和对少数大型超大规模客户的依赖引发了市场不安。如果AI泡沫破裂，英伟达可能受到较大影响。“其股票占纳斯达克总市值的10%。”比克利说，“当数字变得如此庞大时，最终会达到临界点。”

然而，黄仁勋对未来充满信心。“未来五年内，AI基础设施的市场规模将达到3万亿至4万亿美元。”他指出，仅四大云服务提供商在过去两年的资本支出就增加了约6000亿美元。

凯文·库克，Zacks投资研究公司的高级股票策略师，指出黄仁勋一年前将这个机会描述为1万亿美元的市场。

“我们正处于技术进步推动人工智能适应并解决各行各业问题的初期阶段。”他说。

“黄仁勋表示，‘AI竞赛已经开始，而Blackwell是其核心平台’。”他补充道，“英伟达没有与任何人竞争，因为他们拥有90%的市场份额。”

在财报公布前，Forrester研究公司的高级分析师阿尔文·阮表示，英伟达保持了“强大的领导地位”。他指出，“不断发展的AI生态系统、英伟达AI软件的采用以及芯片光子学和机器人技术等创新是塑造其技术优势和新市场机遇的关键因素。”

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