希腊Theon公司收购德国Kappa Optronics，扩大欧洲军用光学生产
快速阅读: 2025年7月29日，德国哥廷根，Theon宣布收购Kappa Optronics，旨在增强其在全球国防移动和自主系统领域的产品线，预计收购将带来收益增长并推动欧洲新业务开发。
2025年7月29日，德国哥廷根，Theon宣布收购Kappa Optronics GmbH，该公司专注于航空和地面光电技术，以平台产品为主。此次收购旨在支持Theon的全球扩张，增强其在国防移动和自主系统领域的现有产品线。交易需获得常规监管批准，PwC提供财务和税务尽职调查，Bird & Bird负责法律审查和交易协助。Theon预计收购将带来收益增长，并计划在2026年增加工程能力，推动欧洲的新业务开发。
Kappa Optronics成立于1978年，总部位于德国哥廷根，采用研发导向、轻资产模式，涵盖设计、组装、质量保证、管理和行政职能。公司拥有约200名员工，其中60名为工程师，在美国和西班牙设有子公司。其运营面积约为3000平方米。预计2025财年Kappa将实现超过3700万欧元的收入和800万欧元的EBITDA，主要由国防移动和自主平台需求驱动。现有管理层将继续留任，并实行绩效激励机制。Theon预计短期内可将Kappa的EBIT利润率提升至中二十个百分点，以符合集团财务目标。Theon将在10月更新2026年的指导，包括此次收购，具体数据取决于公司正在竞标的多个大型项目。
Theon认为此次收购符合其战略重点，扩大了公司在德国的业务，并直接进入西班牙市场。Theon计划利用这些优势支持未来在两国的主要系统生产。Kappa的加入将扩展Theon的电光产品组合，特别是陆地和空中平台产品。此次收购还将增强研究与开发能力，结合Kappa的工程师团队和Theon在雅典的80名工程师。Theon期望实现产品联合开发、销售协同效应和技术知识共享。Kappa的哥廷根工厂、QUADBOX驾驶员视觉增强系统和MRTT飞机视觉系统组件将整合到Theon的产品线中，包括A.R.M.E.D.系列。Kappa现有的基础设施投资充足，无需超出Theon现有财务框架的额外资本支出。
此次交易之前，Theon于2025年7月29日宣布成立Theon比利时，设立100%控股的子公司和位于布鲁塞尔附近的扎芬特姆的新生产基地。该工厂占地420平方米，计划支持本地生产、出口和未来的研发整合。一位比利时公民被任命为工厂经理，负责启动运营并招聘12名员工。Theon比利时将作为欧盟和北约相关项目的生产和协调中心。同时，Theon投资110万欧元收购柏林Andres Industries AG 10%的股份，并可在两年内增持至24.99%，总金额为450万欧元。Theon还将其德国总部迁至柏林的Andres Industries办公区。此举虽独立于Theon的并购策略，但有助于与Andres Industries的操作对齐，双方已共同参与多项招标，包括德国联邦国防军采购的IRIS热成像系统，初始订单价值4900万欧元，共4375台设备。
Theon通过有机和无机方式实现增长。2024年2月，Theon在阿姆斯特丹泛欧交易所上市，筹集1.54亿欧元，每股10欧元。2025年6月，公司完成373万股的后续发行，占公司股份的5.3%，每股31.1欧元，使自由流通股达到约30%。其余股份由Venetus Limited和CHRE Investment Limited持有，这两家公司由Theon首席执行官Christian Hadjiminas控制。截至2025年3月，Theon报告的软订单积压为6.686亿欧元，较2024年底的6.54亿欧元有所增长，净现金为6120万欧元。2025年第一季度，Theon实现收入9080万欧元，同比增长19.8%，调整后EBIT为2300万欧元。Theon预计2025年全年收入为4.1亿至4.3亿欧元，资本支出为2000万欧元。2025年4月，Theon提议每股分红0.34欧元，占2024年净利润的35%，需经股东大会批准。
Theon继续开发多种产品线，已有超过22万台系统在71个国家服役，包括26个北约成员国。其产品包括夜视双筒望远镜、武器挂载瞄准镜、热像仪、ISR系统、驾驶员视野系统和融合光学系统。近期新增产品包括Iris热像仪挂载系统和Orion双筒望远镜系统，均属于A.R.M.E.D.系列。Iris融合了热成像和图像增强数据，并与ATAK等战斗管理应用集成，兼容Theon的Mikron护目镜，广泛应用于德国联邦国防军。相关系统TRITON家族针对海上监视，而TALOS系列则支持边境监控和陆基ISR任务。Theon继续寻求商业协议和工业合作，包括与瑞士Safran-Vectronix和美国Elbit Systems的合作。2024年，Theon收购Harder Digital以内部化供应链组件，并与Exosens签署协议稳定传感器采购。2025年，Theon启动程序加入联合国全球契约，并再次被列入《金融时报》欧洲1000家增长最快的公司名单。
Kappa Optronics的收购符合Theon的战略THEON NEXT，旨在提高数字和增强光学系统在其年度收入中的比例。Theon的目标是在2026年将A.R.M.E.D.产品相关的收入比例从2025年的不到10%提高到约20%，长期目标是使一半的总收入来自非传统夜视系统。近期发展，包括Theon比利时的成立和对Andres Industries的部分收购，支持这一战略。Theon副首席执行官Philippe Mennicken表示，这些举措符合欧洲防务工业整合的目标。首席执行官Christian Hadjiminas称，未来两到三个月内将有更多公告进一步对齐这一战略方向。通过收购Kappa及相关投资，Theon旨在支持一个能够促进欧盟和北约结构内跨国合作的国防工业基础。这些举措旨在增强平台级产品的开发和生产能力，同时加强关键欧洲防务企业的工业联系。
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