ETMarkets智能对话保险、私人银行和人工智能主导的 IT：乔治·托马斯 （George Thomas） 在动荡的市场中挑选价值点

快速阅读: 据《经济时报》称，印度市场波动加剧，外资持续流出，IPO活跃。乔治·托马斯认为保险、私行及IT行业有投资机会，建议关注估值与基本面。

在本期ETMarkets智慧对话中，我们采访了Quantum AMC的股票基金经理人乔治·托马斯，解析当前市场动态，并发现波动加剧下仍可能隐藏的价值。随着外国机构投资者变得谨慎起来，IPO活动日益活跃，托马斯解释了为什么保险公司、私营银行以及IT领域的AI引领的机会可能成为有吸引力的入场点。他还分享了他对盈利可见性、行业韧性以及为何散户投资者需要保持估值意识的看法——尤其是在过热的中小盘板块中。编辑摘录——

Q）感谢您抽出时间。2025年下半年开局波动较大。您如何看待市场？其中一个原因可能是外资持续卖出，这种情况在7月仍在继续。

A）目前的需求环境尚未显示出全面复苏的迹象。许多行业的估值已处于或高于合理区间，这导致了对预期盈利轨迹稍有偏离时的波动。此外，IPO市场有强劲的待上市名单，也可能限制市场的大幅上涨。考虑到全球动态对利率的影响，中期FII资金流动的走势难以预测。资金流动总体上是合理的，主要由DIIs（国内机构投资者）支持。利率下调、合理的季风降雨、低基数的FY25以及所得税退税有望全年支撑盈利增长。

实时活动

尽管中期潜在回报可能低于历史时期，但它们仍可能保持合理。

Q）IPO近期有所增加，但EY报告指出，印度2025年上半年的IPO活动记录了108笔交易，筹集了46亿美元，表明尽管交易量下降了30%，市场依然表现出韧性。

A）在许多情况下，IPO是在商业周期最有利的阶段进行的，并且以全价发行。虽然市场上有待上市的合理供应量，但最近IPO的中位数股票回报较为平淡，这清楚地表明投资者的兴趣有所减弱。我们通常不参与IPO，因为胜算偏向卖方。

Q）从6月份季度的业绩中，您最初感受到什么？这些业绩已经开始公布。

A）业绩进展符合预期。需求环境与前几个季度的低迷趋势没有明显变化。输入成本的缓和有助于许多行业的盈利能力。在主要行业中，银行的资产质量趋势仍然合理。尽管交易成果保持合理，环境稳定，IT行业仍面临适度的需求环境。汽车行业的国内销量增长疲软，部分原因是渠道库存调整。

Q）当前股市上涨主要是由流动性推动的，还是有足够的盈利基本面来支撑乐观情绪？

A）印度预计将看到由国内资金流入和盈利恢复所支持的合理市场表现。近年来疲软的盈利创造了低基数。最近的利率下调、高于平均水平的季风降雨和适度的通胀有望全年支撑盈利轨迹。

Q）SIP（定期定额投资）已超过27,000卢比——这反映了零售投资者行为的哪些变化？

A）SIP在整体AUM中的占比从2019财年的10.5%上升至2025财年的20.4%。大部分投资者已经认识到长期导向的重要性。最近的波动显然表明市场并非总是线性的。考虑到家庭金融储蓄中股票的比重较低，这一趋势可以长期维持。

Q）机会来自哪些领域？

A）目前私人银行和保险业提供了合理的价值。尽管银行短期内可能会面临利润率压力，但有利的信贷环境和信贷增长的潜在回升将支持银行在今年的表现。一些面临短期暂时问题的保险公司也提供了良好的价值。随着新技术如AI的普及，IT行业有望在盈利方面带来积极惊喜。随着新技术的普及，IT服务公司将从实施和集成相关工作中受益。

Q）如何应对中小盘市场？

A）由于近期资金主要由散户投资者和DIIs贡献，中小盘市场的一些细分领域交易价格极高。那些关注估值并专注于“自下而上分析”的策略在当前环境中更有可能表现优异。

（免责声明：专家提供的建议、意见、观点和看法均为其个人观点，不代表《经济时报》的观点）

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