财报公布后，Alphabet 股票是买入、卖出还是公允估值？

快速阅读: 据《晨星》称，Alphabet Q2营收960亿美元，同比增长14%。谷歌云营收增32%，AI推动增长。晨星给予四星评级，预计未来五年收入年增10%。

据晨星报道，7月23日，Alphabet（谷歌）发布了第二季度财报。财报显示，Alphabet实现营收960亿美元，同比增长14%，运营利润率保持在32%，与去年同期持平。

谷歌云业务表现尤为亮眼，营收同比增长32%，主要得益于人工智能驱动的云基础设施需求强劲。此外，谷歌搜索业务同比增长12%，高于上一季度的10%，进一步展示了其在面对生成式AI竞争和不利宏观环境下的韧性。

晨星分析师表示，Alphabet在第二季度表现出色，管理层对人工智能采用和使用情况的评论增强了其在人工智能领域的竞争优势。谷歌搜索中AI功能的整合，如AI摘要和AI模式，有助于保持谷歌搜索的相关性，特别是在年轻用户群体中，也为公司开辟了新的生成式AI盈利路径。

晨星给予Alphabet四星评级，公允价值估算为237美元。尽管盘后股价反应平淡，主要是因为公司更新了资本支出指引，预计今年资本支出为850亿美元，高于此前预期的750亿美元。晨星认为这些投资是必要的，并有望带来强劲回报。

展望未来，晨星预计Alphabet未来五年总收入将以10%的复合年增长率增长。其中，谷歌搜索业务预计实现中高个位数增长，YouTube业务预计实现低双位数增长，谷歌云业务预计每年增长26%。晨星认为，随着AI技术的不断成熟，谷歌云将成为Alphabet的重要增长引擎，未来五年内将占公司总收入的约25%。

晨星还指出，Alphabet在多个业务中拥有无形资产、网络效应、成本优势和客户转换成本，因此应获得宽经济护城河评级。尽管存在反垄断监管和AI市场竞争的不确定性，晨星认为Alphabet仍具备扩张能力，并能维持稳健的资产负债表。

晨星认为，Alphabet的核心广告业务已深度嵌入广告预算，使其能够从数字广告支出的长期增长中获益。同时，公司正逐步拓展现金流来源，谷歌云和YouTube订阅销售也成为新的自由现金流驱动因素。

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