与 Lead Edge Capital 就二级市场展开对话，以及为什么它在 AI 上坚持不懈

快速阅读: 《Crunchbase 新闻》消息，Lead Edge Capital 采用多种策略投资科技公司，关注高增长、高毛利企业。其 LE8 标准筛选优质标的，暂不投资AI，因客户采用尚处早期。二级市场机会增加，公司积极布局。

分享电子邮件 Facebook Twitter LinkedIn 增长型投资者 Lead Edge Capital 采用多种投资策略，针对私营软件和技术驱动的公司。这家总部位于美国加利福尼亚州圣塔芭芭拉和纽约的公司通过直接投资、二次投资和并购等方式进行投资，根据市场情况调整投资机会。

根据 Crunchbase 的数据，过去十年中，私募股权对初创企业的投资有所增长，2021 年承诺资本大幅增加。即使在 2021 年后，增长型公司仍在许多大型风险投资融资轮次中处于领先地位，并越来越多地通过二级市场工具和并购来获取回报。

风险投资公司也在适应变化。大型多阶段风险投资公司已调整其投资策略，成为注册投资顾问，以便投资加密货币、二次市场和公开市场。

推动二级市场的发展

Brian Neider，Lead Edge Capital 合伙人

Brian Neider 表示，在这种环境下，存在一个强劲的二级市场机会。这位自 2012 年加入该公司的合伙人曾任职于 FTV Capital 和 Bessemer Venture Partners，在那里他帮助建立了他们的交易来源。

他说，流动性需求以及在股权结构上的分歧是推动二级市场的原因。

“2021 年以 30 亿美元投资的人可能并不那么高兴。而以 5000 万美元进入的人可能已经准备卖掉公司了。”Neider 说。如果大股东不愿亏本卖出，就可能带来潜在风险。二级销售是一种解决僵局的方法。

他表示，越来越多的投资者正在积极寻找出售组合公司股份或有限合伙人出售基金股份的机会，且更多买家进入市场。

Neider 表示：“从 2020 年、2021 年及 2022 年初市场发生的事情所留下的遗留问题，将为未来十年带来一种负担和清理的机会。这就是为什么你看到如此多的二级市场活动。”

Lead Edge 8

Lead Edge 最近且最大的基金是 2022 年宣布的 20 亿美元基金。该公司在所有时间范围内共筹集了 50 亿美元，其中第一只基金于 2011 年募集了 5.2 亿美元，主要来自能够帮助组合公司的个人运营商。

该公司有非常具体的选股标准，称为 Lead Edge 8（简称 LE8）。这些公司会根据以下指标进行评估：收入超过一千万美元；年同比增长率 25% 或以上；毛利率 70% 或以上；盈利或收支平衡；有持续收入模式；客户保留率高；客户基础多样化；资本效率高——理想情况下，烧钱与收入比为 1:1。

该公司瞄准符合八个标准中的六个的公司，每年从 9000 家公司中筛选出 900 家。他说，其中很多公司并没有筹集资金，或者有夸张的估值预期。其中约 150 至 200 家公司会进入投资考虑范围。

Neider 表示，如果他们筛选出符合全部八个标准的公司，那么可选公司的范围就太小了。“很难既高速成长又保持盈利，同时几乎不烧钱，”他说。

AI 的保守者

与许多公司不同，Lead Edge 目前并未投资人工智能，因为客户采用尚处于早期和试验阶段。Neider 表示，一家拥有 3000 万美元收入的公司看似是后期阶段的公司，但这种收入可能并不稳定。

“很多大型软件产品的买家正在为其组织内许多员工分配预算，让他们尝试使用人工智能；他们出于最好的意图，希望提高业务效率，弄清楚如何改善他们的运营，弄清楚这些人工智能工具如何帮助他们。”他说。

对于一些客户来说，产品很契合，他们购买更多。而对于其他客户来说，他们可能因为不需要这么迫切而选择放弃。Neider 表示，Lead Edge 喜欢看到的是毛收入留存率高，即产品在绝大多数采用它的客户中表现良好，并且他们会长期持续使用它。

该公司预计结果将呈现较大差异。

“将有一些公司成为绝对的大赢家，它们的表现将非常出色。但也有很多公司今天拥有大量收入，但价值可能会显著下降，因为最终它们未能在产品中实现用户粘性，意识到很多用户只是在尝试使用它。”他说。

他表示，这并不意味着其他公司无法在人工智能领域取得成功。很多公司将会取得巨大成功。

一位投资者曾对 Neider 说：“第一次买的是宣传，第二次买的是产品。”Lead Edge 喜欢在客户购买产品而不是仅仅被推销的时候介入。

Neider 表示：“我们当然会在未来进行投资，但那将是某些工具更易理解、有关留存率的数据更多，终端客户作为稳定的用户而非实验者更加活跃的时候。”

你可能还想读