中国 AI 反弹落后百度面临提振收益的低门槛

发布时间：2025年5月21日来源：szf

快速阅读: 据《薄荷》称，百度面临人工智能领域激烈竞争，财报季表现不佳，股价涨幅落后于同行。华尔街下调目标价，预计其搜索业务和生成式人工智能前景受关注。广告复苏和云计算增长是亮点，期权交易员预测财报后股价波动加剧。

财报季对中国的大型科技股而言大多令人失望，这使得百度股份有限公司取悦寻求人工智能主题新视角的投资者的难度有所降低。作为中国顶级搜索引擎，百度曾在人工智能领域取得过早期进展，但随着深度求（DeepSeek）以低成本模式震惊全球，以及阿里巴巴集团控股有限公司抢占了大量头条新闻，百度逐渐显露出落后的态势。今年在香港市场，百度股价仅上涨6%，而阿里巴巴则飙升48%，恒生科技指数也攀升了19%。

华尔街大幅下调了对百度的预期，预计其周三晚些时候公布的业绩将受到冲击。在过去的一年里，分析师对该股票的平均12个月目标价下调了26%。此外，百度当前的股价相对于同行及历史水平存在较大折扣。与Alphabet Inc.上个月超出预期的结果类似，“如果百度能强有力地证明搜索并非一个增长停滞的业务，并且生成式人工智能（GenAI）可以提升其现有业务包括搜索，这将使低预期转化为对股价有利的盈利表现，”爱德蒙德·德·罗斯柴尔德资产管理公司的基金经理包晓东表示。

自3月以来，由于对中国与美国关系紧张、中国经济健康状况以及北京刺激计划的担忧，中国科技股已经失去了一些动力。近期阿里巴巴和腾讯控股有限公司的财报未能满足寻找新催化剂的投资者的期望。广告收入仍占百度总收入的大部分，投资者将密切关注宏观依赖型业务的明确改善迹象。瑞银集团（UBS AG）估计其广告收入下降了5.7%，降幅小于去年12月季度。晨星公司（Morningstar Inc.）分析师王凯指出，缓慢的广告复苏对百度的股价影响最大。“一旦广告恢复，百度的估值应该会迅速上升，因为这可能阻碍了其人工智能业务的发展，”他说。“它是少数几个能够实际建设数据中心和人工智能基础设施的中国企业之一，而且其基于Ernie模型的人工智能产品已经有所改进。”

该股票的低迷表现使其变得更便宜，目前的远期市盈率为8.6倍，远低于其长期平均水平以及恒生科技指数的16倍。从积极的角度来看，瑞银（UBS）、摩根士丹利（Morgan Stanley）等机构预计百度将在截至3月的三个月内实现超过20%的强劲云销售增长，延续12月季度由人工智能驱动的增长势头。分析师预计，该公司将报告整体季度收入的更小降幅，并在全年实现正增长。“与其他互联网公司类似，百度在1月份深度求推出后获得了强劲的外部需求，推动了云业务的增长，”摩根士丹利分析师Gary Yu在一份报告中写道。该公司受益于来自金融、公用事业和能源领域的“增量需求”。

上个月，百度推出了升级版的旗舰Ernie人工智能模型，这些模型相比之前的版本更快、更便宜，因为它正在竞争日益激烈的AI市场中对抗竞争对手。展望未来，其进入机器人出租车服务被视为潜在的长期增长机会。目前，所有人都在关注财报。期权交易员预计，在公布财报后，该股的波动幅度将达到5.5%，相比之下，过去八个季度的平均涨跌幅为4.2%。

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