OpenAI 会赚到真钱吗？

快速阅读: 据《印度斯坦时报》最新报道，作为OpenAI CFO的莎拉·弗里尔面临双重挑战：确保财务准确及吸引巨额投资。尽管OpenAI吸引众多资金，但其快速的人工智能创新既带来机遇也颠覆经济模式，导致持续亏损和定价难题。未来收入和成本预测充满不确定性。

当莎拉·弗里尔并不是那么轻松的事情。作为OpenAI的首席财务官，这位爱尔兰女性肩负着两大主要任务。首要任务是确保数字能够准确无误地相加。其次是说服资金管理者提供公司所需的数十亿美元，用于训练和运行日益智能的人工智能（AI）模型。幸运的是，对于弗里尔女士而言，那些被人工智能热潮吸引的资金管理者几乎无需过多劝说。他们争先恐后地为OpenAI注入资金支持。5月13日，日本科技投资公司软银表示，其对该公司300亿美元的投资并未因OpenAI近期决定保留其独特治理结构而受到影响。一个非营利董事会将继续掌控其盈利部门。这正是好事，因为迎合投资者的热情能让首席财务官有更多时间专注于其他职责。

在规划盈利路径方面，这位前牛津大学划船手正在逆流而上。对于OpenAI而言，如同任何初创企业一样，赚钱涉及一系列步骤：吸引并留住聪明人，让他们创造出一些巧妙的东西，将这些东西转化为可销售的产品，不断减少成本并增加产品销量，直到现金流变为正数。尽管有几位联合创始人离开，OpenAI仍然是人才的磁石。其技术的聪明程度毋庸置疑。阿尔特曼先生声称最新的o3模型具备增强的推理能力，展现了“天才级别的智慧”，但这句话应该持怀疑态度——但只是稍微怀疑一下。

接下来便是弗里尔女士面临的问题所在。要理解这一点，不妨看看OpenAI的两位更富裕的创业表亲。字节跳动的推荐算法使得TikTok及其中国姊妹应用成为人们浪费时间的工具，也许比2016年首次推出时更具吸引力。SpaceX的火箭比2008年的首次成功发射更大、更可靠、更便宜。然而这两种基础技术并未发生巨大变化；任何新增的内容都是互补的，比如SpaceX的Starlink卫星互联网。这种稳定性使这两家公司能够在它们周围构建产品，并最终形成商业模式。尤其是对字节跳动而言，这些是非常有利可图的。去年，这家社交媒体巨头在1550亿美元的销售额中实现了330亿美元的净利润。

OpenAI难以效仿的原因正是让其支持者兴奋不已的——人工智能创新的速度之快。频繁的进步是一回事。弗里尔女士面临的挑战在于，这些进步也常常颠覆她公司的经济状况。一些干扰来自OpenAI的竞争者。今年1月，一家名为DeepSeek的中国初创公司突然现身，推出了一个几乎与OpenAI旗舰产品同样聪明的模型，但训练和使用它所需的电力消耗却少得多。DeepSeek还将其代码免费提供给所有人，降低了进入高级模型制作领域的门槛。这侵蚀了OpenAI在前沿技术上的竞争优势，而这得益于微软提供的大量计算能力。这也限制了它继续提高使用其模型价格的能力，每张许可证每月可能高达200美元。

当然，竞争是技术界充满活力的熊彼特式动力源泉。没有什么能阻止OpenAI使其模型更加高效，包括采用DeepSeek的一些想法。问题是，经济学也在以更根本的方式发生变化。比较o3和2023年推动ChatGPT的GPT-4模型，以能源使用作为成本的代理指标。OpenAI对其数据守口如瓶。但据估计，基于OpenAI目前的流量水平，GPT-4每年的运行成本约为训练成本的四倍。对于推理依赖更多计算的o3，在“推理”阶段后的比率可能高达100:1。

这些不断膨胀的运营成本解释了OpenAI不断扩大的亏损。尽管2024年收入增长三倍至37亿美元，但它可能亏损50亿美元（不包括基于股票的补偿）。今年预计收入将再次翻三倍，达到130亿美元，而推理成本也将以相同速度增长，达到60亿美元。成本结构的变化也使得定价产品和预算计划变得困难。在GPT-4时代有意义的固定订阅费在o3时代看来不可行。你可以尝试保留旧版本的订阅，并为推理密集型推理添加可变使用费。但有多少人会为过时的技术支付任何费用？下一个模型又会在多久之后迫使完全重新思考？

任何超过未来几个月的收入和成本预测都基于英雄般的假设。OpenAI预测2029年销售额将达到1250亿美元，自由现金流将达到120亿美元，这更像是从帽子里变出来的数字。不是因为它太乐观；而是因为它假装确定无疑。同样的情况也适用于其3000亿美元的估值：按初创公司标准来看是个天文数字，但在微软自2022年底与OpenAI合作以来创造的1.4万亿美元股东价值面前显得微不足道。这一差距可能使弗里尔女士更容易筹集更多资本。然而，这也突显了她公司真正价值的不确定性以及她的记账挑战规模。

(以上内容均由Ai生成)