打破规则的投资：ChatGPT提问&杂色傻瓜联合创始人大卫·加德纳回答，第3卷

快速阅读: 据《杂色傻瓜》最新报道，大卫·加德纳探讨了与ChatGPT的对话，涉及投资理念、乐观主义及资本主义等内容。他强调了长期投资和理性乐观主义的重要性，并预告下周将与体育专家金布拉·克罗斯利讨论规则破坏者在体育中的应用。祝四月愉快，愚人节快乐。

给我买些花生和爆米花，因为我们又要回到老球场了。这次带着一些软球、硬球、曲线球、指节球和变化球的问题来自ChatGPT。这些问题包括软球、硬球、曲线球、指节球和变化球，Motley Fool联合创始人David Gardner现在正准备击打这些问题，带领你走向更聪明、更幸福、更富裕的未来。要收听The Motley Fool的所有免费播客完整集，访问我们的播客中心。当你准备投资时，请查看这份十大股票购买清单。以下是完整的文字记录。这段视频录制于2025年4月16日。

David Gardner：去年六月，我要求ChatGPT提出五个关于规则破坏者投资的最美丽、最具挑战性、最具创新性、最有价值、最具挑衅性和/或大F风格的问题。它确实做到了。我在那周的播客中尽力回答了这些问题。然后在十一月，我又提出了五个新问题，于是诞生了一个新的《规则破坏者投资》播客系列。本周的第三卷从我们上次结束的地方继续，实际上我们采用了棒球主题。这是这个季节的时间。这五个问题是五个投球，而我这周将挥棒应对的五个投球正是ChatGPT的最佳软球、硬球、曲线球、指节球和变化球。准备好迎接深度、奇思妙想和惊喜吧，因为ChatGPT和我将在本周的《规则破坏者投资》中再次正面交锋。欢迎回到《规则破坏者投资》，很高兴能在四月中旬与您一起。我们在Tax Day，即4月15日录制了这个播客，祝我的美国同胞们Tax Day快乐。我决定这周我们会轻松一点。我几乎每天都在生活中用ChatGPT做各种事情。我知道你们有些人完全知道我在说什么，你也一样，而对于其他人来说，你可能甚至不知道ChatGPT是什么。虽然我认为可以公平地假设大多数人都知道，在人工智能领域早期的先锋是使用大型语言模型的OpenAI及其ChatGPT程序，我每月订阅并将其用于生活的各个方面，大多数时候都带着感激和享受的心情，尽管有时它会出错或者固执己见，忘记我告诉它的某些事情。ChatGPT绝非完美无缺。但本周，ChatGPT就像站在投手丘上的投手，准备向我投出五颗球，每颗球都旨在一起发现或学习更多关于规则破坏者投资的知识。正如我在开头提到的，这是系列中的第三部分。因此，如果你喜欢本周的《ChatGPT提问，David回答》，你可以回去找到其他两期，无论你在生活中哪里找到过去的播客，苹果，Spotify等。在我们开始之前，正如我在年初分享的那样，我的2025年书《规则破坏者投资》现在已经可以预购了。经过三十年的选股，这是我最伟大的作品，一生经验浓缩成一本权威指南。每周直到9月16日这本书上市，我都会分享一个随机摘录。我们随机翻开一页书，读几句话。让我们开始吧。这是本周的摘录。它来自书中第197页，这里有一些句子，我引用道：“许多投资顾问和受监管基金行业在面对失衡时，会自动卖出上涨的仓位以重新投资到下跌的仓位上，这种做法被称为再平衡。它使各种投资工具能够保持其持有资产的良好平衡。”当然，我在那一章中说了更多关于为什么我不太喜欢再平衡以及我认为它导致许多投资者表现不佳的原因，但这将在9月16日揭晓。无论如何，这是本周的摘录，为我的最终选股指南预购，该指南由三十年的市场成功塑造而成。只需在亚马逊.com、barnesandnoble.com或其他你喜欢购买好书的地方输入‘规则破坏者投资’。感谢你。如果你已经预购了，这对我来说意义重大。现在，在我们开始第一个软球投球之前，我喜欢从软球开始。说到运动，我想提一下下周这个播客会发生什么。我将邀请我在体育界最喜欢的人物之一，长期的体育记者，同时也是职业棒球球探的Kimball Crossley。Kimball下周将加入我。如果你是体育迷，你会得到一份很棒的礼物，因为我请他看一些体育界的例子，跨越所有运动或有时特定运动的例子，显然我们需要打破规则。显然，人们的想法是错误的，或者正在做一些疯狂的事情。如果他们只是采用规则破坏者的思维方式，就能做得更好。Kimball Crossley本人就是一个伟大的规则破坏者，作为一个观察体育的人，作为一个长期的Bill James粉丝（对于知道《点球成金》的人来说）。当我想到真正理解体育的人时，Kimball是我心目中的英雄之一。下周我们将一起打破规则，讨论如何让这项运动或运动员做得更好，只要他们听取下周的播客。下周与Kimball Crossley一起加入我们。说到运动，让我们进入第一个投球。ChatGPT提问，David回答。第一个投球，我喜欢从软球开始，为什么不呢？所以我问ChatGPT，给我一个软球问题，一个对新听众有趣且吸引人的问题，不是特别具有挑战性。对我来说，这是一个软球，毕竟，这就是问题。如果一个穿着巨大美元符号的棒球吉祥物走过来问你规则破坏者投资的世界最简单解释，加上一个快速的双关语，你会怎么说？谢谢ChatGPT给出的软球问题。我认为如果我要把所有内容浓缩到那个巨大的美元符号棒球吉祥物面前，我会说类似这样的话。找到你时代最伟大的公司。在大多数人之前买入它们，在大多数人之后很久才卖出它们。我认为这真的概括了规则破坏者投资。让我们简要地分解一下。当我们说找到你时代最伟大的公司时，让我们暂时关注一下‘最伟大’这个词。在我看来，最伟大的公司是那些提供最重要和最具创新性的产品和服务的公司，通常是由某种技术或新颖思维驱动的公司，那些为我们带来让我们微笑的产品和服务的公司，这些产品和服务是我们生活中不可或缺的，这些就是每个时代的最伟大公司。当然，每个时代都不同。如今，技术正在以一种汽车在另一个时代或铁路在那之前的方式推动着我们的世界。我认为你必须了解自己所处的时代，并不仅仅接受当下，而是基于你对未来世界的看法，展望未来十年或二十五年。我认为这些就是最伟大的公司。这些就是我在这档播客的第十个年头里谈论过的规则破坏者股票。这部分是最伟大的部分，也是关于寻找股票的部分。但是，我对那个穿着像巨大美元符号的棒球吉祥物给出的简单解释中，还有一个部分是ChatGPT不知怎么凭空想出来的。这不是关于公司的，而是关于你，以及你的行为，因为这一点真的很重要。事实上，在我正在阅读的《规则破坏者投资》一书中，我故意没有一开始就谈论作为规则破坏者我们寻找股票的标准。我非常有意地从第一部分开始，关于你自己作为投资者的行为，你的思维模式，你的习惯。具体来说，作为投资者，你有什么习惯？因为如果你有坏习惯，比如说，过早卖出，当Netflix在推出Qwikster后，在不到一年的时间里市值蒸发了三分之二。如果你因此抛售Netflix股票，那么我可以告诉你，Netflix是一只出色的反向投资股票，但你将无法从中受益，因为你的行为比你所投资的股票更重要。这就是为什么我对那个巨大的美元标志说：在大多数人之前买入这些股票，在大多数人之后卖出。我希望这能简洁地解释反向投资的概念。对于长期听众而言，你们早已熟悉这个观点。希望朋友、孩子及同事都能说：“他/她是反向投资者，行事风格独特。他们着眼于长远，买入那些被高估的公司，最终成为某些时代最好的公司之一。”只需要几个这样的投资就能让你的资产组合在几十年里跑赢市场，但最终取决于个人的行为。现在，我也被要求给出一个简短的双关语。这是我的最佳尝试：人们通常认为人类有五种感官，有时也提到第六感，无论那是什么。但作为反向投资者的创始人，我的成本价是0.16美元，因为这是我持有亚马逊和英伟达股票的初始成本。这是一个有趣的巧合，在经历长时间和多次股票拆分后，这两家公司都恢复到了魔力傻会员们的初始成本价，而且它们都是0.16美元。这就是我的双关语表达。让我们进入第二轮提问，这是个硬球问题。这是一个很好的问题，非常贴切。我认为这不是一个100英里每小时的快速问题，大概只有92英里每小时左右。但当我回答这个问题时，我的第一反应是让这些股票来告诉我们。我的意思是，如果你是一个反向投资者，你已经知道我们有一个习惯就是至少投资三年。通过购买并持有，你所做的与大多数其他人不同，尤其是机构投资者。它们的交易周期远快于三年。只需了解当前市场的驱动因素是什么。这种情况已经持续了几十年，并且在未来几十年很可能依旧如此。它是典型的短期资金。仅仅通过投资至少三年，你就在以不同于大多数其他选手的方式参与游戏，通过让你的资金在某只股票中停留至少三年，这只股票要么为你带来收益，要么没有。你会近距离见证它的成败。在至少三年，最好是在三十年、五年或十年后，你会对这家公司有较为深入的了解。这不仅仅是一个‘天哪，发生了什么’的问题。让我再举一个例子，关于Netflix的Qwikster事件。当Reed Hastings在2011年宣布Qwikster时，我确实感到惊讶。他的想法是，依然有很多DVD订阅用户，人们通过邮寄方式租借DVD，我也是其中之一，但也有一些新的流媒体订阅用户。创始人Reed Hastings的决定是，我们将为仅订阅流媒体Netflix娱乐服务的新用户提供服务，这是我们正在做的事情，但我们仍将保留所有老客户。他们将被新品牌Qwikster覆盖，Qwikster以Q-W-I-K-S-T-E-R开头，专门服务于只想获取DVD的人，放进他们的蓝光播放器或其他设备中。这对整体市场来说确实是个意外。我提到这只股票在不到一年的时间内市值缩水了三分之二。每一位伟大的反向投资者都会犯错。我们每个人在生活中都会在不同的时候跌倒，这同样适用于你持有的股票。任何伟大的反向投资股票在长时间持有期间都会多次失去三分之一或更多的价值。想到现在的英伟达，从2005年到2024年的二十年间，可能是今天最著名的反向投资股票之一，英伟达有时会多年停滞不前。几次情况下，这只股票在一个令人痛苦的年度中损失了50%甚至更多的价值。事实上，让我们看看今年一月的情况。仅仅在今年一月，我们这个时代最大、最成功的公司之一，英伟达，从一月份的150美元高点下跌到本月7日的86美元，仅仅八天前。这意味着三个月内的42%的损失。是的，这种情况将会一次又一次地发生。仅仅因为一只股票下跌，并不意味着你应该抛售或者错过了机会。我非常擅长让我的公司先下跌然后反弹，因为伟大的公司，就像伟大的拳击手、伟大的运动队一样，在陷入低谷时会反弹。这就是为什么我认为另一个重要的反向投资习惯非常重要，那就是增加投资，而不是加倍下注。再次强调，当你问如何判断是否应该坚持、给股票更多时间，还是最终承认最初的假设偏离了轨道时，首先，如果你在增加投资而不是加倍下注，我就从未犯过向亏损的投资增加资金的错误，我只会向盈利的股票增加新资金。如果你只是采纳这个反向投资者的习惯并将其作为自己的习惯，你将避免所有的痛苦。但我认为，特别是因为你给了这些公司时间，你将有时间来决定是否应该继续持有，或者世界是否已经改变。在我们进入第三轮提问之前，让我给出最后一个例子。我的最后一个例子将是Whole Foods Market。Whole Foods Market如今由亚马逊拥有，但在90年代和早期，它是一只非常棒的反向投资股票。它是一个巨大的赢家。问题是，创始人John Mackey和他的团队做得太好，他们使有机食品和健康饮食变得主流化，真正关心我们吃的东西，做得非常出色，以至于被沃尔玛、Giant、Safeway和其他许多玩家如Kroger等模仿。这些公司说，我们现在也可以提供有机食品，因为它变得如此流行，有些情况下价格甚至比Whole Foods还低。Whole Foods本身并没有做错什么，只是世界改变了。最终，我一直持有这只股票，它在一段时间内变成了输家，当然，最终被亚马逊收购。每个公司都不一样，有时候不是公司在做什么，而是世界在它周围做了什么。但我认为你可以让这家公司告诉我们，如果你需要时间去了解它，让它展示你是赢家，它在世界上做出了正确的举动，以及世界是否设置让它成功或失败。有时你会遇到Whole Foods的情况。其他时候，你会看到英伟达的情况，它多次被砍半，最终在你手中成为一个超过100倍回报的股票。

再说一遍，每只股票都不同，但每个人都是独特的。尽管我们会随着时间的推移发生变化，但我认为我们培养的习惯至关重要。我认为我们践行的最佳习惯是至少投资三年。这就是我对硬球问题的回答。接下来是第三局，出其不意的问题。即使是不熟悉棒球的人也可能听说过硬球或软球，但并非所有人都了解曲线球。我给ChatGPT的提示是什么？我说，给我一个出其不意的问题，让我感到惊喜，也许是一个美丽的问题，或者你可能觉得我有盲点，现在是时候来个曲线球了。这是ChatGPT为第三局投给我的曲线球，我引用如下：“你以倡导创新和乐观主义而闻名。但无节制的乐观主义是否会成为一种潜在的风险？你在个人层面上如何划分坚定相信愿景和承认可能需要退缩之间的界限？”我很感谢这个曲线球，ChatGPT。首先我想说的是，你问到了无节制的乐观主义。无节制的乐观主义可能是一种潜在的风险吗？我的回答是肯定的。我认为任何无节制的东西都有可能变成风险。这就是我一直努力践行的乐观主义形式，它自然而然地来到我身边，即使小时候，我也一直是乐观开朗的。但在十多年前，当Matt Ridley写下了那本精彩的书《理性乐观派》时，我找到了表达自己作为乐观主义者的方式。根据Ridley的说法，我将理性的乐观主义者大致定义为那些保持基于理性分析和支持证据的乐观态度的人。我认为这对我来说真的很重要。我希望对你也是如此。无节制的乐观主义可能不是基于理性分析和支持证据的，但理性乐观主义者正是如此行事的，这也是我喜欢像Matt Ridley这样的人的原因，他通过时间讲述人类的故事；理性地、乐观地。或者几年前在本播客上，Steven Pinker谈到他的书《启蒙运动》，充满了证据和数据，展示了今天的人类状况比30年前或300年前要好得多，差距巨大。那些深深扎根于学术界、支持数据驱动的见解和证据的人，这就是我理性乐观主义的根基。除了理性乐观主义，因为我不确定Matt Ridley或Steven Pinker是否是选股者，但我知道我是，或许你也一样，这里必须有一种推测或想象的成分。我要说的是，你必须对未见之事抱有信心。我是说，当我第一次推荐亚马逊时，在我的原始文章中，可以在互联网上免费找到，你可以直接搜索“Motley Fool组合 Amazon 1997文章”，我想你会找到我当时写的内容链接。但我说过，我认为这不仅仅是关于书籍本身。我认为这不仅仅是关于书籍、音乐和DVD。我认为，如果他们真正理解电子商务，我并没有直接引用自己，而是用了很多话来说，我认为这可以比地球上最大的书店更大。或者几年后，我在本播客上经常提到的另一位伟大的突破者，直观外科。当我们首次推荐它是在2005年，你必须想象机器人辅助手术不仅仅是为了切除前列腺癌患者的前列腺。这就是直观外科的起点。你必须对未见之事抱有信心，并想象它可以用于其他类型的手术。事实证明的确如此。直观外科之所以能取得如此辉煌的成功，一个很大的原因。顺便说一下，展望未来数十年，我可以想象大多数甚至所有的手术都会变得机器人辅助。那时你没有确凿的证据。很多都源于试图把握更大格局的一些因素。你还得审视管理层，也许包括创始人或大股东，试着判断这些人是否聪慧，我是否愿意长期与他们合作呢？你也在做我常尝试的事情，我认为自己在这方面颇有心得，逆向思考未来并思索如何抵达目标，同时思索当下哪些因素能引领我们达成目标。然后我会说，当然，有些推测，或许还涉及一定的概率。一些综合考虑大局、观察领导者、逆向思维未来和推测的因素，我认为谦逊也很重要，因为你深知自己会犯错。值得指出的是，尤其是本周初次听播的听众，我也有自己的失利之时。我觉得我的失利次数超出预期。风险投资人通常能收获丰厚回报，但我们更倾向于押注少数赢家和多数输家。但这种方式的优势在于你的亏损上限仅为本金。你可以在上涨方面赚取无限的收益，很多人没有意识到这是多么好的一种投资方式，愿意承担损失，知道你会犯错。在我们转向第四局，螺纹球之前，我在想这些。保持平衡并让这些股票展示哪些会成为你的真正赢家。接下来是第四个问题，即便身为棒球迷，我也很难准确解释如何投出一个指节球。我认为大家都能明白我所说的指节球是什么意思。它由投手投出，方向与曲线球相反。作为一个文化中的短语，我想大家都能理解我所说的指节球是什么意思。事实上，当我向ChatGPT提出这个要求时，我的提示是：“给我一个古怪的问题，一个可能颠覆传统认知或完全偏离常规的问题，与我的反规则习惯、特质及原则相关，就像一个指节球。”这是我们在第三卷中得到的指节球问题：“假设你必须创造一种全新的投资策略，完全与你所倡导的一切相反，一种反反规则的方法。它会是什么样子，你能设想一个你可能会实际使用它的场景吗？”这是一个有趣的问题，可以说是一个非常典型的指节球式问题。

这使得它在朝球板和击球手飞去时产生非常怪异且不可预测的运动。优秀的指节球投手确实会让试图挥棒落空的击球手感到迷惑不解。这就是指节球。现在，结合这个播客中ChatGPT提出的问题背景，我首先将其解读为一个可能旨在提出永恒问题的提问，提醒我们Rule Breaker投资理念的永恒性，因为指节球投手已经存在了几十年，尽管这项技艺如今已逐渐消失。这个问题有着一种可靠性和确定性，没有旋转。但另一方面，我也认为这个问题应该像指节球一样，在它可能带我们去的方向上也是不可预测的。这就是ChatGPT的指节球问题，第5个问题：当从经济头条到行业动荡的一切都在你周围疯狂旋转时，你的投资理念核心中唯一不变的原则是什么？即使未来看似无法预测，你是否仍会信任这一原则？首先，我认为这是一个很美的问题。我认为我们每个人都能回放15秒重听一遍，或者再次阅读，因为我认为我们每个人都能回答这个问题，不仅是关于我们的投资，而是关于我们对生活的信念。当周围的一切都在经济头条和行业动荡中疯狂旋转时，你的理念核心中唯一不变的原则是什么？即使未来看似无法预测，你是否仍会信任这一原则？这就是指节球问题。保持平衡并让这些股票展示哪些会成为你的真正赢家。接下来是第四个问题，即便身为棒球迷，我也很难准确解释如何投出一个指节球。我认为大家都能明白我所说的指节球是什么意思。它由投手投出，方向与曲线球相反。作为一个文化中的短语，我想大家都能理解我所说的指节球是什么意思。事实上，当我向ChatGPT提出这个要求时，我的提示是：“给我一个古怪的问题，一个可能颠覆传统认知或完全偏离常规的问题，与我的反规则习惯、特质及原则相关，就像一个指节球。”这是我们在第三卷中得到的指节球问题：“假设你必须创造一种全新的投资策略，完全与你所倡导的一切相反，一种反反规则的方法。它会是什么样子，你能设想一个你可能会实际使用它的场景吗？”这是一个有趣的问题，可以说是一个非常典型的指节球式问题。

我暂停一下，亲爱的听众，让你思考自己的答案，无论是关于你的投资还是你自己的生活。现在当我思考如何回答这个问题时，我想我会选择这样的答案：资本主义行得通。我认为有意识的资本主义确实行得通。之前我提到过Matt Ridley、理性乐观主义者Steven Pinker。这些人不仅仅是推动人类繁荣发展的人。他们特别指出，资本主义可能是人类大大延长寿命的首要原因。全球贫困接近历史最低水平。人类繁荣的许多方面都比以前高得多，这是因为虽然不完美的经济体系在过去几个世纪里一直存在。如果我在思考一个充满混乱的世界，并且即使未来看似无法预测，我仍然信任的原则，我会说资本主义行得通，原因如下。因为它基于自愿交换。你购买我出售的东西，无论是在eBay上还是在纽约证券交易所，我们都做出了自愿决定进行交换。当你从某人那里购买房子，当你在Chipotle买墨西哥卷饼，当你买卖任何东西时，在大多数情况下，这些都是自愿交换。不幸的是，如果这些不是自愿的，如果是被迫的，那是一个完全不同的话题。但在其最纯粹的形式下，我们谈论的是每天发生的数百万次自愿交换，今天就在我们的世界中发生，它们之所以发生是因为双方都能获得利益。你卖了那个东西，得到了可以用作退休的钱。我从你那里买了那个东西，我真的会享受使用它或住在那里的过程。自愿交换带来双赢，这不仅仅是关于金钱。托马斯·杰斐逊有一句很棒的话，他说伟大的想法就像蜡烛。他会说烛台。那是他用的词。但任何人只要有明亮的想法，任何其他人可以带着未点燃的蜡烛从他的想法中获取光明，而他的光不会因此减弱。分享给人类带来了极具感染力的伟大方面，而且通常并不涉及输家。当你点亮蜡烛时，我们所有人都可以从你的蜡烛中获取光明，我们一起享受光明。我知道我在说的是抽象的概念。我也在谈论理想情况下的事情，当它起作用的时候。我知道，再次强调，它并不总是起作用。有许多情况不是自愿交换。今天世界上有许多地方并没有从他们的商业文化中受益。但如果有人问哪些文化正在促进创新，我会说，特别是哪些文化拥有创业精神？就像今天的美国社会中人们崇拜和庆祝我们的电影演员一样，他们也很出名，我们的音乐家和摇滚明星，我们的运动员。对我来说，无名英雄是企业家。那些说你知道吗？我成长于这样的环境。我认为我们可以做得更好。这是我想到的一个主意。让我们试着把它变成产品或服务。实际上，让我们找到愿意为我们工作的员工。让我们找到客户。让我们将这个更好的想法推向世界。如果你真正思考创业会发生什么，最富有的和最伟大的社会正是那些让创业变得容易的社会，他们释放了他们的愿景者，他们是解决问题的人，他们是企业家。企业家一直在为我们解决问题，我们能更好地支持他们，给他们风险资本，让他们承担责任，确保他们遵守法律，所有这些都会使我们的社会更加美好。当我思考这个指节球问题时，即使未看来似无法预测，我信任的原则是什么？我相信每天在地球上以巨大的数量发生的自愿交换行为，远比100年或1000年前多。作为一个理性乐观主义者，我认为我们将从现有的系统中受益，即使它有缺陷，即使它有过市场下跌和疯狂时刻。在《理性乐观主义者》一书中，Matt Ridley指出慈善事业在蓬勃发展的市场经济中蓬勃发展。慈善事业在这种条件下蓬勃发展，这表明盈利能力与利他主义并不是互斥的。很多人认为有两种对立的力量。你只能拥有其中一个。结果发现两者兼而有之，它们互相滋养。今天存在的系统，它负责我们生活中每分钟或每一天所依赖的好事，这个系统在我一生中一直存在。我希望它在未来许多年里继续存在。这就是在混乱中唯一不变的原则。这就是我的投资理念基础，也是为什么我认为每隔两周储蓄是有意义的。回顾过去的任何有意义的时期，描绘股市表现的任何图表都从左下角开始，向右上角移动。这包括一路上发生的每一个糟糕时刻，是的，它们确实会发生。ChatGPT，谢谢你提出的指节球问题。

要结束本期ChatGPT提问、大卫回答的节目了。这是第三期。我真的很感激人工智能，我认为我将来会更加感激。就像我们的市场一样，AI也会犯错，会有坏的事情发生，但总体而言，它是一件极大的好事，我认为你和我应该越来越多地使用它并投资其中。本周播客的最后一点思考：期待下周与我的朋友Kimball Crossley讨论体育以及如何更好地打破规则。同时，祝四月快乐。愚人节快乐。

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