ETtech 解说：特朗普关税如何影响 Nvidia 的中国业务和股票
快速阅读: 据《经济时报》称，英伟达因中美贸易紧张加剧，面临高达55亿美元的销售损失。CEO黄仁勋访华寻求稳定业务，但美国对AI芯片出口的新限制影响显著，导致股价下跌及科技股承压。中国本土芯片企业迎来机遇，而全球贸易增长预测亦受影响。
中美之间的持续贸易紧张局势再度升级，给英伟达的出口业务带来风险，并可能造成高达55亿美元的潜在销售额损失。本周四，英伟达首席执行官黄仁勋前往北京与高级中国官员会面，此次访问正值美国宣布出口限制的几天之后。黄仁勋此行被视为稳定英伟达在中国业务的重要努力。与此同时，ETtech深入探讨了这一事件及其对科技股的影响。
**发生了什么？**
4月14日，美国政府通知英伟达，其H20人工智能芯片需要特殊出口许可证才能销往中国。次日，英伟达在股市文件中确认了这一发展，并警告称新规定可能会显著影响收入，因为H20芯片占2024财年销售额的13%。英伟达是一家总部位于美国的技术公司，专注于制造先进的计算芯片，尤其是图形处理单元（GPU）。这些芯片广泛应用于人工智能（AI）、数据中心和超级计算机等多个领域。
这标志着自2022年10月以来，即乔·拜登入住白宫以来，美国商务部工业安全局（BIS）第三次对出口到中国的AI芯片能力施加限制。技术界对此高度关注。
**美国对中国销售的限制是什么？**
由于担心这些芯片仍可能增强中国的AI能力，尽管是设计来遵守早期出口控制的，美国已经进一步收紧了对英伟达H20 AI芯片的限制。虽然像英伟达的H100这样更强大的芯片早已被禁止出口到中国，但像深求这样的中国AI公司的崛起——声称使用不太先进的硬件就能达到类似ChatGPT的表现——引发了华盛顿的新担忧。腾讯、阿里巴巴和字节跳动等中国科技巨头对H20的需求激增，但由于没有新规定的宽限期，英伟达预计因未完成订单将损失55亿美元。H20芯片——英伟达高端H100的一个改良、功率较低的版本——是在2023年10月的美国出口规则出台后开发的。那些规定禁止向中国出售尖端的人工智能硬件，迫使英伟达调整其产品组合以保持在中国这个关键市场的立足点。
**为什么重要？**
截至目前，英伟达的H20芯片一直是中国AI发展的核心推动力，为深求低成本的ChatGPT竞争对手R1提供了动力。其发布震惊了全球科技界，并在中国引发了AI投资热潮。尽管H20芯片被设计为规避美国出口禁令，但它远不如英伟达顶级芯片H100强大。具体而言，它只有H100 14%的计算吞吐量，但已足以满足中国当前需求。然而，像H20这样较弱的芯片仍在推动中国的主要AI发展，这在美国引起了越来越多的担忧。
**中国如何应对？**
美国出口限制的影响已经在在中国显现出来。截至3月底，中国服务器制造商新华三报告称，英伟达的H20处理器短缺，几乎售罄。依赖英伟达AI芯片的关键中国科技巨头如阿里巴巴、腾讯和字节跳动也预计将面临中断。新的美国出口限制可能使英伟达每年失去高达150亿美元的销售，加上已经预期的55亿美元特别费用。这些损失为中国本土AI芯片制造商如华为、寒武纪及新华三提供了发展机遇。中国AI公司深求已经使用了华为的Ascend 910C处理器，该处理器现在被视为中国最先进、最接近英伟达芯片的国产对手。虽然部分国有寒武纪成立于2016年规模较小，但其股票在过去一年里几乎翻了五倍，反映出投资者的强烈信心。与此同时，华为仍然是私人控股。
**长期影响是什么？**
美国的出口限制正在动摇半导体市场，英伟达和AMD都感受到了这一点，随着投资者对不确定性作出反应，他们的股票下跌。这与特朗普关税引发的全球不确定性同时发生。一些分析师认为，尽管英伟达的规模可能能够吸收美国出口限制带来的财务打击，但战略上的损害更为严重。新规定使得英伟达更难在中国这个关键的AI芯片市场上销售。美银证券和摩根士丹利的分析师警告说，尤其是将于5月生效的关于AI扩散的规定，可能会扩大对更大范围的科技公司的影响。这些不断扩大的限制可能使美国公司难以获得许可向中国及其他国家销售AI相关产品。
此外，世界贸易组织（WTO）也将2025年的全球贸易增长预测下调至2.2%，并引用了日益增加的贸易壁垒，如美国关税和技术限制。还有一个更大的担忧是，这些限制可能加速中国自主研发先进芯片的步伐。像华为和寒武纪这样的公司已经在减少对美国技术的依赖，尽管它们的产品在软件方面仍然落后，但它们正在迅速赶上。中国对美国服务的进口大幅增长，在2024年达到550亿美元，为美国贡献了320亿美元的服务贸易顺差。现在，北京扬言减少进口，尤其是减少美国电影进口，并劝阻中国公民赴美旅游或留学。
**科技股受打击**
在黄仁勋访京前一天，周三英伟达股价下跌6.87%，紧随早盘交易大跌。以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌3%，主要由英伟达股价的下跌带动。在长周末复活节前市场收盘时，英伟达股票下跌2.93%，而周四收盘时纳斯达克综合指数下跌0.13%。这些波动反映出投资者对贸易限制长期影响全球技术和AI增长的担忧。
(以上内容均由Ai生成)
