下跌 45%，您应该逢低买入英特尔吗？

快速阅读: 据《杂色傻瓜》最新报道，英特尔面临困境，新CEO上任后计划重振AI芯片、改善代工业务。虽挑战重重，但其资产仍有潜力，市净率1.2倍，值得投资尝试，或能推动股价上涨。

即使在市场崩盘之前，英特尔（英特尔 -1.61%）的股票就已经陷入困境。这或许并不令人意外。这家半导体公司在这一轮AI基础设施建设热潮中几乎掉队，而其代工业务也遭遇挫折。与此同时，过去的收购大多未能取得预期效果。其股价在过去一年下跌了45%。新任CEO能否帮助扭转局面并提升股价？

上个月，英特尔任命了一位新的首席执行官，选择了长期行业资深人士林百里（林百里）来掌管这家陷入困境的公司。林百里曾是电子设计自动化软件和硬件供应商铿腾电子科技（铿腾电子科技）的CEO。他此前也在英特尔董事会任职，直到去年辞职。

林百里的扭转计划似乎集中在重振公司在AI芯片方面的努力、改善其代工业务以及简化公司运营。前两步将不会容易实现。目前，英特尔在图形处理器（GPU）领域的市场份额几乎为零，远远落后于领导者英伟达（英伟达），也落后于超威半导体（超威半导体）。该公司多次尝试开发一款能够与英伟达竞争的GPU，但均以失败告终。今年早些时候，英特尔放弃了将其Falcon Shores GPU推向市场的计划，转而决定仅将其作为内部测试芯片使用。根据最近的报道，该公司已将重点转向其Jaguar Shores GPU，该芯片专为AI推理和高性能计算而设计。看来这款芯片将是更大规模机架级系统的一部分，而不仅仅是一个单独的芯片。

然而，要在英伟达面前取得进展并不容易。这家GPU巨头凭借CUDA软件平台构建了强大的竞争优势壁垒，该平台旨在让其芯片能够编程用于加速游戏视频渲染以外的任务。然而，在随后的几年里，它在CUDA之上建立了一系列围绕AI和高性能计算的库和服务，这些服务有助于加速AI训练并加快推理速度。由于开发者已通过CUDA接受GPU编程培训，且该软件仍在持续优化，从英伟达手中夺取显著市场份额的可能性极低。

尽管有很多关于英特尔可能剥离其代工业务的讨论，但这似乎目前不在计划之中。首先，该公司作为CHIPS法案的一部分获得的资金用于建设新的半导体制造设施或晶圆厂，前提是英特尔必须保持对代工业务的多数股权。其次，单独来看，代工业务可能会破产。英特尔投入巨资建设新制造能力，但该部门仍持续亏损。2024年，Foundry业务收入同比下降7%，亏损134亿美元。与此同时，竞争对手台积电（台湾积体电路制造公司）据报道正在与英特尔谈判，希望通过合资企业接管其晶圆厂，并换取20%的股份。

英特尔还押注其新的18A工艺可以帮助扭转其代工业务。本月初，该公司进入了风险生产阶段，这是大规模生产的前一个阶段，用于评估产量率和任何缺陷。过去，该公司在这个新工艺上遇到了生产问题，因此这是一个好消息。

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现在是买入这只股票的时候了吗？英特尔仍然面临艰巨的挑战才能扭转局面。然而，该公司拥有大量的实体资产，尤其是在其代工业务方面，过去两年在资本支出（capex）上花费了近500亿美元。与此同时，其核心产品业务去年收入增长了3%，虽然不算出色，但也并非处于自由落体状态。此外，该公司可以出售非核心资产。这包括Altera，该公司刚刚宣布将其51%的股份以44.6亿美元的价格出售给私人股本公司Silver Lake。英特尔将保留剩余的49%股份。这笔交易使Altera的整体估值达到87.5亿美元，接近其2025年购买该公司时支付的167亿美元的一半。英特尔还持有Mobileye超过88%的股份。虽然这一比例远低于其支付的153亿美元，但它仍然具有价值。

英特尔股票的市净率为1.2倍，略高于其资产的实际价值。鉴于许多其代工资产相当新，我认为此估值足够低，值得在当前价位尝试投资。尽管全面复苏可能难以实现，但应存在一些手段可挖掘潜在价值并推动股价上涨。

(以上内容均由Ai生成)