Netflix 不会再在其收入中公布用户数量。以下是华尔街将关注的重点。

快速阅读: 据《商业内幕》称，奈飞即将发布Q1财报，不再公布订阅用户数量，转而关注活跃度和收入等指标。华尔街将聚焦广告投放、经济不确定性、广告技术、体育节目等内容策略及密码共享问题。各方期待了解其广告业务增长、内容战略及应对经济挑战的措施。

**总结**
奈飞停止公布用户数，转向关注收入等指标，华尔街聚焦广告投放、经济影响、技术进展及内容策略等问题，期望了解其广告增长、内容布局及应对挑战的措施。

奈飞（Netflix）将于本周四发布第一季度财报，但这次财报中将不再公布具体的订阅用户数量，而这一数据一直以来都是华尔街衡量其业务健康状况的关键指标。为何做出此改变？奈飞表示，希望将讨论重点转移到其他指标上，比如用户活跃度和收入，认为这些指标更能体现其随着发展成熟度提升的成功程度。

在去年第四季度创下记录，受益于直播体育赛事的助力，新增用户数达到历史最高水平后，多位分析师预计第一季度的表现会较为平淡，主要原因是其内容储备相对薄弱。那么，在缺乏订阅用户数据的情况下，华尔街将重点关注什么呢？“坦白说，我认为我们所有人都在这个阶段处于一种迷茫状态，不知道他们会披露哪些信息，”伯恩斯坦分析师劳伦特·尹在接受《商业内幕》采访时说道，“但最终，这关乎其财务状况的健康程度以及利润率增长趋势是否优于过去几个季度。”

以下是华尔街将聚焦的其他议题：

**广告投放：**
分析师将留意奈飞广告投放的任何细节。奈飞寄希望于这一举措在未来几年实现显著增长。奈飞曾表示，预计今年广告收入将同比翻倍，这得益于去年电视提前市场季期间广告承诺增加了150%。分析师们正密切关注这一目标能否达成。“最重要的事情是看看他们是否因为广告而实现了收入增长，”韦德布什证券分析师迈克尔·帕赫特指出，“我知道他们在增长，但我希望得到更多关于这一点的信息。他们应该通过控制成本结构获得大量运营杠杆，所以我预计会有巨大的利润。”尹还提到，他将密切关注广告市场的健康状况。

**经济不确定性：**
悬挂在华尔街对奈飞乐观态度上的最大问题是，如何应对关税的时断时续可能对其新兴广告业务产生的影响。奈飞在亚马逊去年通过Prime Video引入广告后大幅降低了广告费率。在贸易战背景下，公司可能面临更大压力，需进一步降低价格以保持广告商的支出。摩根士丹利在4月8日的一份报告中略微下调了对奈飞广告收入的预测，但仍对该公司的前景持乐观态度。分析师还将关注联席首席执行官泰德·萨兰多斯和格雷格·彼得斯如何讨论经济不确定性可能如何抑制新用户兴趣。奈飞能够根据其娱乐内容的受欢迎程度提价，但分析师担心宏观经济环境可能影响其在全球范围内持续提价的能力。

**广告技术：**
奈飞已经建立了自己的内部技术来促进广告购买，并推出了受广告商欢迎的新体育节目。然而，将广告技术引入内部可能相当复杂，分析师将寻找有关奈飞进展的详细信息，因为它逐渐减少对微软Xandr的依赖，转而使用合作伙伴如The Trade Desk和谷歌的DV360来销售广告。一个问题在于奈飞是否因此吸引了任何新的广告商，雷蒙德·詹姆斯的分析师在其近期发布的报告中指出。相关的问题是广告层级还有多少增长空间。自2022年推出以来，奈飞通过提供低价选项快速扩大用户基础，同时提高了无广告版本的价格并遏制了密码共享行为。到11月，该公司表示已达到全球7000万用户。1月份，它表示在可用的国家中，广告计划占新注册用户的55%以上。

**创作者内容和体育：**
分析师希望了解更多奈飞在体育节目方面的计划，以及其相关的广告吸引力。他们也对高管们关于构建以创作者为主导的内容战略的计划感兴趣，因为YouTube在电视观众中的主导地位日益增强。“这增加了奈飞在广告变现成功的机会和必要性，因为YouTube已经建立了一个庞大的订阅收入业务，”摩根士丹利的分析师写道。“这也增加了我们对奈飞随着时间推移进入创作者主导内容的兴趣，同时利用AI工具推动变现、个性化和生产效率。”

**密码共享：**
外界普遍关心的问题是：奈飞的密码共享整治行动何时能彻底见效？“尽管付费共享福利在2025年可能趋于平稳，但公司仍然看到支持广告的用户加入服务带来的增量效应，我们看到了供应增加开始放缓时改善广告CPM的潜力，”雷蒙德·詹姆斯的分析师在其近期发布的报告中指出。

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