随着欧元持续贬值，金融抑制卷土重来

快速阅读: 《奥地利经济研究所》消息，2024年6月起，欧洲央行降息应对高债务和低增长，实际利率接近于零。政府倾向于通过通胀解决财政问题，推动军费扩张。欧元区通胀或长期维持高位，央行可能固定利率于3%左右，实际利率为负，削弱储蓄购买力，带来经济危机风险。

2024年6月，**欧洲中央银行**（ECB）开始下调关键利率。2025年3月，借贷成本从4.5%降至2.5%，扣除官方统计的通货膨胀后，实际利率几乎为零。欧元存款持有者能够获得正的实际利率的时间非常短暂。

为什么降息？ECB决策者向公众解释说通货膨胀正在下降——2月份欧元区消费品价格涨幅为2.4%——这可以证明需要降低利率。然而，真正的理由是其他因素。欧元区经济无法承受高利率。许多国家经济增长疲软，尤其是欧元区最大的经济体德国，正处于螺旋式下降中。这并不奇怪：许多欧洲国家，特别是德国的干预主义和社会主义政策正在抑制或摧毁经济增长的动力。公共财政状况尤其糟糕，往往失控。欧元区的公共债务接近GDP的90%。意大利的债务与GDP之比为137%，法国略高于112%。尽管德国的债务与GDP比率仍保持在62%，但政治力量现在正在努力使该国的债务达到约1万亿欧元，占该国GDP的24%。

鉴于巨大的债务水平（不考虑养老金义务），高利率在政治上是不受欢迎的。请记住：90%的债务与GDP比率，以3%的利率融资，意味着利息支付占GDP的2.7%——远远超过经济体能够实现的增长率。简单来说：公共债务的成本将超过其带来的收益。为了填补预算缺口，欧洲各国政府必须增加税收、削减支出、用更多的钱支付账单——即实施更高的通胀税——或者采取这些措施的组合。增加税收和削减支出在政治上不受欢迎。发行新债相对容易，新债由欧洲央行和商业银行货币化，这样就可以用新创造的欧元支付额外支出。

现在很容易理解为什么欧洲央行正在降低利率（无论官方通胀是否高于承诺的2%目标）：欧元区的政府希望依赖印钞、依赖通胀，而欧洲央行正在相应行动。而且现在欧洲正在发生另一件事，你不需要成为火箭科学家就能理解：紧急情况正是政客们乐见的情况。因为那时他们可以迅速且大规模地扩大权力，做在正常情况下不可能做到的事情。想想新冠疫情期间。当然，最终的紧急情况是战争。掌权者甚至有强烈的动机夸大或捏造战争威胁，因为对战争的恐惧通常会让更广泛的人群服从国家的指令。如果国家濒临破产，政治上又不希望以诚实的方式恢复公共财政健康，这种动机自然会更强。

到目前为止所说的一切应该能为你提供一个合理的解释，说明目前在布鲁塞尔以及许多国家议会中正在发生的事情：鼓吹战争威胁，呼吁增加军事开支，为与俄罗斯开战做准备。虽然欧洲的政治力量——在伦敦、柏林和巴黎——仍然坚定不移地致力于建立新的世界秩序，但“全球主义者”的运动在美国遭受了重大打击。随着唐纳德·特朗普领导的新美国政府甚至威胁切断金融渠道，全球主义者寻求欧洲纳税人来满足他们的巨额资金需求。因此出现了越来越多的战争言论和巨额债务融资倡议。

这对欧元区的通胀和利率意味着什么？欧盟成员国很可能继续推进债务融资的重新武装计划，无论乌克兰和平协议如何；欧洲具有全球主义思想的政治家和特殊利益集团不会错过获取新资金的机会。欧洲央行可能会购买新债务，增加货币供应，并通过控制债券收益率确保名义欧元利率保持低位。货币供应的扩张将伴随着几乎没有或完全没有生产力增长的支出；这些支出大多是浪费性的，导致腐败和管理不善加剧。它将对商品价格产生显著的上行压力——所以官方通胀数字迟早会再次上升。

政府对人们生活的干预将会增加，造成一种指令经济，因其低效性，将进一步削弱欧洲的国际竞争力——特别是资本和人才将移民到美国等国家。预计欧元区的通胀率将维持在较高水平——不是立即的恶性通胀（即由于货币供应不受控制的增长，商品价格以不断加速的速度上涨），而是永久性地提高通胀率，例如4%到6%？同时，欧洲央行很可能将欧元资本市场利率固定在3%左右，使得实际利率为负值，削弱欧元的购买力，削弱政府债务的真实价值，破坏人们的储蓄。换句话说：欧洲央行将回归金融压制，逐渐耗尽储户的资金，赋予国家权力，迟早（虽然可能不是立即）一场真正的危机将到来。

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