“感觉就像土拨鼠日”：科技投资者担心另一场融资寒潮即将到来
快速阅读: 据《商业内幕》最新报道，华尔街波动引发风险投资担忧，可能迎来融资寒冬。早期初创投资机构飞桥资本提醒投资组合公司尽快完成融资。特朗普的关税政策加剧市场不确定性，可能导致机构投资者停止投资。风险投资家变得谨慎，新基金募资难度加大。 LP们持观望态度，预计流动性不足将持续。市场动荡影响IPO计划，公司更倾向于成熟基金。
华尔街的波动让风险投资家们开始担心可能又将迎来一次融资寒冬。上周，早期初创投资机构飞桥资本（Flybridge）的投资人奇普·哈泽德（Chip Hazard）向其投资组合中的400多家公司发信，提醒他们资金供应可能很快中断。“如果你正处于融资过程中，请尽快完成交易。”哈泽德在一份被商业内幕看到的备忘录中写道。
特朗普总统的关税政策在过去两周引发了股市的历史性抛售。即便总统上周取消了大多数关税，高盛的分析师周四表示，股票仍将进一步下跌，经济可能会陷入衰退。数据提供商PitchBook的数据显示，由于特朗普的关税政策，风险投资组合的三个月回报率已下降了3.3%的当前市场价值。“关税计划对本就因低退出活动而承压的私人市场生态系统几乎没有任何缓解作用，”PitchBook全球私人市场研究主管保罗·康德拉（Paul Condra）上周在一份分析报告中写道。
哈泽德告诉他的投资组合中的创始人不要惊慌。他在信中指出，他们中的大多数人不会直接受到进口成本上升的影响。然而，他们的部分或全部客户可能会受到影响。由关税引发的市场焦虑可能会让一些机构投资者停止投资。“资本市场陷入混乱，机构投资者可能会停止投资，导致风险投资资金的可获得性和可用性减少，”哈泽德写道。
避开任何与中国有关联的初创企业
据上周参加一家大型湾区风险投资公司合伙人会议的人士透露（此人要求匿名），会议信息非常明确：在市场恢复平静之前，不进行新的高倍数交易，同时避开任何与中国有关联的初创企业。
如果这种趋势听起来熟悉，那是因为不久之前，疫情刺激支票和低借贷成本将现金注入了风险投资市场，开启了免费资金的时代，并推动了创业公司估值的上涨。这一时期的过度行为迅速结束，因为通货膨胀和利率上升。为了保护他们的数十亿美元，养老金、基金会和捐赠基金更多地投资于房地产和债券，而不是高风险的技术股和风险投资基金。曾经涌入这些基金的资金减少了。投资者给初创企业的支票变少了，也变小了，使一些初创公司饥渴于资本。公司倒闭的数量激增。
在某些方面，人工智能热潮改变了这一切。这项技术的快速演变重新点燃了风险投资家的兴趣，他们渴望找到下一个突破性的项目。虽然市场远未达到无节制支出的日子，但投资者急于进入最热门的初创公司。前OpenAI首席技术官米拉·穆拉蒂（Mira Murati）上周被报道，她的新AI初创公司Thinking Machines Lab正在寻求高达20亿美元的种子轮融资。
现在，在市场动荡的第二周且没有尽头的情况下，人们担心复苏可能会停滞不前。“我们变得更加谨慎，”暂停大笔交易的风险投资家说。“除非经济恢复正常，否则我们不会贸然进行交易。”
试图募集新基金的普通合伙人早已面临重重困难，根据《风险资本期刊》的数据，第一季度的筹资额降至六年来最低点。一位旧金山的风险投资人注意到，潜在投资者——即有限合伙人（LP）——在看清市场走向之前都持观望态度，因此在关税之后，筹集新基金变得更加困难。“我本周与几位LP交谈过，他们没有明确提到关税，但礼貌地说他们想在几个月后再联系，”这位风险投资人说。“我可以从中读出，人们希望等待看看会发生什么再部署更多的资本。”
“LP的投资逻辑可能已经发生变化，”M13风险投资公司的合伙人安娜·巴伯（Anna Barber）说，M13是一家投资于企业和电子商务软件的风险投资公司。巴伯说她还没有给创始人下达新的指示，尽管她认为现在判断长期影响还为时过早。
根据Sapphire Partners的合伙人兼OpenLP的联合创始人内特·梁（Nate Leung）的说法，LP通常倾向于采取长期观点，避免因日常市场波动而做决策。“话虽如此，我们听到人们预计流动性不足会持续下去，”梁说。“过去几年是艰难的筹资市场，继续面临挑战。”
特朗普当选后，市场飙升，公司纷纷排队上市，包括先买后付贷款机构Klarna、票务转售商StubHub和AI基础设施提供商CoreWeave。谷歌上个月提出的320亿美元收购网络安全公司Wiz的惊人报价激发了希望，即在更有利于商业的政府领导下，沉寂已久的并购市场有望重振。
现在，受市场波动影响，Klarna、StubHub等公司无限期推迟了IPO。“所有的乐观情绪都被打压了，”一位新兴基金经理说。这位投资者说，他预计一些投资于风险投资基金的组织会放慢脚步，把更多的钱投入到更大、更成熟的基金中，而不是新兴基金。他回忆起在后疫情时代筹集基金的艰难过程。“感觉像是回到了从前，”他说。
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