欧洲投资者表示，AI 采用者交付的时间正在咱咱作响

快速阅读: 据《塞浦路斯邮政》称，欧洲AI公司需展示投资回报，否则面临投资者失去耐心风险。随着经济衰退担忧加剧，AI相关股票承压。投资者关注AI实际应用及其对收入和利润的影响，而非仅依赖资本支出。若2025年底无成果，高估值或受质疑。

欧洲在生成式人工智能上投入巨资的公司需要在明年之前开始展示其巨额支出的回报，否则可能会面临投资者失去耐心的风险，尤其是在他们以高昂价格加入市场繁荣之后。

随着经济衰退担忧加剧，最近几周人工智能相关股票与更广泛的股市一同下跌，自一月份低成本中国人工智能模型深寻（DeepSeek）推出引发科技股抛售以来，该行业压力进一步加大。

尽管许多投资者对生成式人工智能提高生产力和利润的潜力持乐观态度，但一些投资者变得更加挑剔，更倾向于选择采用人工智能技术的公司（如信息集团励讯集团 RELX 和软件公司思爱普 SAP）的股票，而不是那些向行业供应芯片和其他硬件的公司。

但他们也表示，采用者需要开始展示他们在技术上的投入所带来的回报，否则投资者可能也会对他们失去兴趣。

市场的焦点逐渐转向采用者

芯片制造商英伟达几乎成了人工智能热潮的象征。尽管其股价受到深寻人工智能模型推出的冲击，该模型所需的公司昂贵芯片数量减少，但其股票仍同比增长29%。

在欧洲，与华尔街相比，人工智能相关股票选择较少，但趋势是明确的。在硬件制造商中，自一月二十四日深寻引发的抛售以及美国经济衰退担忧以来，芯片设备制造商 ASM 国际和 BE 半导体分别下跌了25%和20%；法国施耐德电气，为数据中心提供电气设备的公司，下跌了14%。

与此同时，在人工智能采用者中，数据集团伦敦证券交易所集团下跌5.5%，而励讯集团仅微跌1.6%；德国商业软件集团思爱普下跌2.9%，并在周一超越诺和诺德成为欧洲最有价值的公司。

瑞银欧洲股票策略主管杰里·福勒表示：“所有人都非常狭隘地投资于人工智能推动者。”

“由于深寻大大降低了人工智能的成本，这意味着从某种程度上来说，市场现在正在寻找谁是人工智能的直接受益者。”

耐心有极限

一月份发布的内部调查显示，超过100名富达分析师中有近72%的人预计人工智能在2025年不会对其覆盖公司的盈利能力产生影响。

更多被调查的富达分析师在五年内看到了积极的影响。然而，几位欧洲组合经理告诉路透社，他们的时间框架比这要短。

“除非市场开始见到一些投资回报，否则市场将失去对人工智能无节制投资的耐心，”拉扎德资产管理公司的全球主题股权团队负责人史蒂夫·雷弗德指出。

雷弗德指出，采用人工智能的公司在2025年推出测试版和试验时，如果不能带来太多回报，可能会得到豁免，但在2026年，投资者需要开始看到对其收入的重大影响。

人工智能相关股票的估值相对较高。根据伦敦证券交易所集团的数据，STOXX 600 指数平均市盈率为17倍，而采用人工智能的公司如思爱普和伦敦证券交易所集团的市盈率则在90倍以上。

对冲基金瑞银奥康纳的首席投资官伯尼·阿洪称，如果到2025年底这些公司不能交付成果，投资者将开始质疑它们的估值倍数。

“在这一年中，管理团队总能用借口说，别担心，下个季度……对于一个多年主题来说。到了第四季度还没有实现的话……人们就不会再有耐心了，”他说。

杀手级应用场景

施罗德的投资组合经理兼全球科技板块专家帕迪·弗洛德指出，投资人工智能的最大风险在于是否会出现人们愿意付费的实际应用场景。

“为了证明持续投入的合理性，我们需要看到具体的应用，无论是单一的‘杀手级’应用还是多个有影响力的场景。”

东方汇理的大盘股欧洲股票主管法比奥·迪·詹桑泰称，欧洲人工智能领域的稀缺性意味着它们已经具有溢价，但迄今为止该行业的大部分新闻都是关于订单和资本支出。

“在某个阶段，你需要看到这些举措对收入和利润率的实际影响，”他补充道，如果这种好处不如估值所暗示的那么大，倍数可能会重新评估。

“今年或许是这种情况大规模显现的一年。”

(以上内容均由Ai生成)