在人工智能狂热中，中国股市领先于新兴同行

快速阅读: 据《雅虎美国》最新报道，彭博文章指出，中国股市近期大涨主要由科技热潮推动，而非经济改善，与以往不同，未显著带动其他新兴市场。MSCI中国指数过去半年涨超30%，而剔除中国的新兴市场股指下跌近7%。资金流向显示，中国市场ETF获大量资金流入，而其他新兴市场ETF可能流出。

（彭博）——中国股票的上涨通常会惠及其新兴市场同行，但这一次情况有所不同。彭博的文章《新西兰历史悠久的矿业小镇再次兴起淘金热》、《弗兰克·劳埃德·赖特从沙漠中得到了什么启发》、《银行监管机构争夺纽约塔中的办公空间，OCC迁回》以及《美国这些桥梁面临巨大船撞事故的风险》，都在探讨不同的主题。

然而，在中国股市方面，内地股市在过去半年里大幅上涨，脱离了多年的低迷状态，而更广泛的新兴市场股票却基本停滞不前。这种差异源于中国股市的增长主要由科技热潮推动，而非经济改善驱动，而这原本可通过该国广泛的贸易网络影响其他经济体。瑞银集团伦敦分公司新兴市场策略主管马尼克·纳拉因表示：“中国的优异表现主要由技术驱动的消费支出增长推动，而非投资驱动，且不太可能对其他新兴市场产生显著溢出效应。”“这与2009年、2016年和2020年中国典型的剧本不同，那些时期最终促使新兴市场复苏。”

自8月底以来，MSCI中国指数已上涨超过30%，而排除中国的新兴市场股指下跌近7%。这与至少两个历史时期形成鲜明对比，当时中国股票在2009-2010年间上涨了63%，而新兴市场股票的整体指数攀升了103%；在2016-2017年期间，中国股票上涨了50%，而新兴市场整体指数上涨了46%。中国股票最初在去年九月因对更多经济刺激的乐观预期而上涨，但随着政策公告低于预期，这些涨幅大多被回吐。直到今年一月DeepSeek推出一款新的人工智能模型，才最终引发了一轮更持久的反弹。

中国股票与其新兴市场同类股票间的当前分化也体现在资金流动上。追踪中国市场的最大ETF之一KraneShares CSI中国互联网基金今年吸引了15亿美元资金净流入，而iShares MSCI新兴市场除中国ETF或将迎来2022年以来的少数几次月度资金流出之一。法兰克福DWS国际首席投资官文森佐·韦达表示，投资者对中国股票信心的回升不仅因为科技行业，中国的股票可能会继续比其他新兴市场带来更好的收益。

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