Cloudflare 通过“快艇”AI 计划推动分析师的乐观情绪,提高销售生产力
快速阅读: 《本辛加》消息,高盛分析师博尔赫斯维持对Cloudflare的买入评级,目标价从183美元下调至161美元。Cloudflare在投资者日展示了销售生产力和资金池计划的进展,预计2028年实现50亿美元ARR目标,2024-2028年收入复合增长率约28%。截至周五,NET股价上涨2.56%至116.55美元。
周四,高盛分析师博尔赫斯维持对云服务公司Cloudflare的买入评级,并将目标价从183美元下调至161美元。Cloudflare于3月12日在纽约举办投资者日,CEO马修·普赖斯和CFO托马斯·赛弗特发表了演讲。Cloudflare最新的数据展示了销售生产力的重要里程碑以及采用资金池(PoF)的详细情况。
Cloudflare指出,随着账户执行官销售生产力的显著提升,过去12个月的年度经常性收入(TTM ACV)每名代表已恢复到2022年的水平,而在2023年及2024年有所下降。同时,公司指出了加速AE能力直至2025年的明确路径。管理层还概述了在服务提供商、管理安全服务提供商(MSSP)、全球系统集成商(GSI)和分销商中的持续合作伙伴计划。公司还介绍了“快艇”计划,以利用开发者生态系统中的AI转折点。快艇计划包括在销售、营销和产品部门之间协调内部团队,以弥补专注于开发者角色和构建合格管道的差距。
Cloudflare汇集了一份目标客户名单,用于协作产品开发。与其他探索新定价模式以推动平台采用的安全供应商类似,Cloudflare提供了更多关于其资金池计划的细节,以加速平台采用。博尔赫斯估计,2024年第四季度资金池交易占ACV的8.5%,高于2023年第四季度的2.5%。资金池交易通常在采用初期会拉低定价曲线,但产品采用增加通常会导致长期ACV更高。该架构支持强大的内部产品创新、更高的计算利用率以及具备构建AI代理所需所有组件的平台。
管理层强调了下一代应用使用“隔离”技术的好处,这可以带来更大的效率。随着下一代AI原生应用的构建和Cloudflare的工作平台进一步扩展,Cloudflare处于有利地位。Cloudflare定位为推理计算,安排工作负载在有计算能力的地方运行,将成本节约传递给用户并提高内部资本效率。
Cloudflare客户在其网络上的利用率比超大规模器高出约7倍。鉴于公司基于需求的投资理念,管理层预计资本支出占收入的比例将保持一致。博尔赫斯指出这意味着Act III收入增长可以加速,而2024年76%的ACV增长是新的披露。管理层描述了Cloudflare如何开始展开代理的开发/部署,以及Cloudflare有哪些产品可以交付。博尔赫斯的行业检查表明,Cloudflare已经赢得了许多领先的AI原生应用的业务。
Cloudflare现在预计将在2028年实现50亿美元的年度经常性收入(ARR)目标(此前预计为2027年,这是公司在2021年分析师日首次提出的)。这一新展望意味着2024年至2028年的年复合增长率约为28%,大致符合博尔赫斯和共识的预测。Cloudflare的贡献毛利率为42%(较一年前的41%有所上升),证实了博尔赫斯的观点,即Cloudflare因其与电信公司共址而具有独特的成本优势,且正常化的EBIT利润率可以超过40%。
Cloudflare维持其长期运营模式,毛利率为75%-77%,营业利润率为+20%,自由现金流利润率为+25%。博尔赫斯预测2025财年收入为20.9亿美元,每股收益为81美分。由于同行市盈率较低,目标价反映了Q5-Q8收入的22倍(之前为25倍)。22倍的企业价值/销售额暗示了一个~0.78倍的企业价值/销售额/增长倍数,与顶级软件同行一致。
截至周五收盘,NET股票上涨2.56%,报116.55美元。
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