Nvidia 股票会在 2025 年继续下跌吗？

快速阅读: 《杂色傻瓜》消息，英伟达股价今年已下跌20%，尽管其芯片业务强劲，第四季度收入同比增长78%至393亿美元。然而，市场担忧生成式AI热潮可能结束。微软削减数据中心租赁和OpenAI开发定制芯片，可能影响英伟达的长期需求。英伟达股价面临压力，但其估值相对较低，预计2023年股价将保持稳定，除非经济环境恶化。

由于股价今年迄今已下跌百分之二十，英伟达（NVDA -百分之五点零七）在二〇二五年开局不佳，尽管其芯片业务仍然强劲。市场是否在预测生成式人工智能（AI）热潮的终结？让我们深入探讨未来九个月行业领头羊可能面临的局面。

第四季度业绩其实不错

当公司股价开始下滑时，很容易将其归咎于运营问题。但英伟达并非如此。第四季度财报显示，其业务依然强劲。收入同比增长百分之七十八，达到了创纪录的三百九十三亿美元，主要得益于其数据中心业务的强劲表现，该部门为其提供了先进的AI芯片，用于运行和训练大型语言模型（LLMs）。虽然英伟达最初是一家游戏芯片设计公司，昂贵的数据中心硬件已成为其主营业务。其最新AI芯片布莱克韦尔每块芯片的估计成本高达三万到五万美元。然而，这些新产品在性能和效率上相比前代产品有显著提升，可能帮助客户节省资金。据CEO黄仁勋称，需求“疯狂”。不过，并非一切皆顺。第四季度毛利率下降了三个百分点（降至百分之七十三），这可能是由于新布莱克韦尔芯片推出过程中的暂时性挑战。管理层预计第一季度毛利率将进一步降至百分之七十一，随着生产规模扩大。

截至本文撰写时，英伟达股价自二月二十六日发布财报以来已下跌百分之十四。这种下跌表明，尽管其增长迅速且布莱克韦尔芯片成功推出，市场仍不买账。一些人可能将此归因于毛利率下降。然而，更大的挑战可能来自长期需求。二月份，微软取消了一些美国数据中心的租赁，震惊了科技界。作为软件巨头，微软被认为是英伟达的主要消费者之一，减少数据中心容量可能表明其希望减少对行业的依赖。虽然微软可能不会放弃AI，但其CEO萨蒂亚·纳德拉表示，这项技术目前尚未创造太多实际价值。如果行业领导者公开这么说，其他英伟达客户（如谷歌和Meta平台）可能私下也有同感。另一家重要英伟达客户OpenAI也拉响了警报。上个月，这家生成式AI初创企业与台积电（TSMC）最终敲定了设计，以制造自己的定制芯片，减少对第三方供应商的依赖。定制芯片专为特定工作负载设计，因此比通常由英伟达提供的通用GPU更便宜、更高效。如果主要客户缩减AI投资并转向定制芯片，英伟达的增长潜力可能会受到严重侵蚀。

市值二点六万亿美元的英伟达已经是一家大公司。未来上涨空间有限，尤其是随着投资者越来越关注毛利率下降和潜在需求萎缩等挑战。不过，二〇二五年股价大幅下跌的可能性也不大。市盈率（P/E）仅为二十五点五倍，英伟达股价相对较为实惠，降低了下行风险。除非宏观经济环境严重恶化，比如发生经济衰退，否则今年股价可能保持平稳。

(以上内容均由Ai生成)