沃伦·巴菲特 （Warren Buffett） 是否过早地出售了这只人工智能 （AI） 股票？
快速阅读: 据《杂色傻瓜》称，沃伦·巴菲特曾投资雪花公司，但在2024年售出。尽管此后雪花股价上涨约30%，但其增长放缓和亏损扩大使估值过高。市销率16.2远超同行，且未来增长存疑。因此，投资者应谨慎对待雪花股票。
沃伦·巴菲特是伯克希尔-哈撒韦公司（BRK.A -0.56%）（BRK.B -0.45%）的首席执行官，该公司管理着一个价值2870亿美元的股票投资组合，此外还有众多私人持有的子公司。他那著名的简单投资策略在过去59年里带来了超越市场的回报。巴菲特投资于那些有稳定增长、可靠利润和强有力管理团队的公司。他特别喜欢那些有股东友好政策的公司，比如分红和股票回购计划。这位投资传奇人物从不追逐最新的股市潮流——即便是像人工智能（AI）这样的热门领域也不例外。伯克希尔在2020年投资了一家名为雪花公司（SNOW 1.72%）的云计算公司。当时它似乎没有满足巴菲特通常的投资标准。因此，当这家企业集团去年出售了其全部股份时，我并不感到惊讶。然而，自出售以来，雪花公司的股价已经上涨了大约30%。巴菲特和他的团队是否过早退出？这是否为投资者提供了一个好的长期买点？
雪花公司在人工智能上押注巨大
雪花的数据云平台使得公司能够把数据整合到一个平台上，从而更有效地进行分析，以提取有价值的信息。对于那些将云工作负载分布在多个服务商上的大型复杂组织而言，这是一个非常有用的工具，这意味着它们的关键数据最终会成为孤岛并变得碎片化。由于数据是大多数AI软件应用的重要资源，雪花正在成为一个开发和部署这项革命性技术的理想之地。该公司在2023年底推出了Cortex AI平台，该平台为企业提供了来自领先第三方如安苏布里克、开放AI、深搜和META平台的大语言模型（LLM）访问权限。他们可以将自己的内部数据输入到这些大语言模型中，以创建定制化的AI软件。
今年，雪花通过推出Cortex Agents扩展了该平台，可用于构建能够处理专门任务的虚拟助手。例如，一家企业可以创建一个智能销售助理，它可以分析数据，甚至销售代表与客户的对话记录，以快速找到重要信息。这可以为员工节省大量原本需要手动查阅文件的时间。
截至2025财年末（1月31日），雪花公司共有11,159名客户，管理层表示其中超过4,000名客户每周都在使用公司的AI产品。
收入增长放缓，亏损显著
当伯克希尔在2020年雪花公司首次公开募股（IPO）之前投资时，雪花的年度收入一直以三位数的速度增长。任何公司都不可能长期维持这种增长速度，但尽管雪花增加了成本以获取更多客户和开发新产品，其顶级收入增长仍出现了显著减速。雪花在2025财年创造了34亿美元的产品收入，但仅增长了30%，这是其作为上市公司期间最慢的增长速度。雪花在2025财年的运营费用增长了28.8%，达到了38亿美元，其中包括研发支出增长了38.5%，用于推动公司向AI领域的扩张。成本的增加导致净亏损达到了13亿美元，比前一年增长了53.7%。如果雪花的激进支出促进了加速的收入增长而不是减速增长，其净亏损可能会保持稳定或甚至下降。然而，该公司正冒着风险，押注其对AI的重大投资将在未来某个时候取得回报。一些早期迹象表明，情况可能确实如此，因为雪花在2025财年第四季度的剩余业绩义务（RPOs）同比增长了32.6%，达到了创纪录的68亿美元。RPOs就像订单积压，因此它们预示着对该公司服务的明确需求，延伸至未来。然而，雪花预计在未来12个月内只能将48%的RPOs转化为实际收入，而且无法保证其余部分会在产生实际增长的时间框架内转化。此外，管理层对2026财年的指导表明，雪花的产品收入将达到42亿美元，仅增长24%。
雪花股票价格昂贵
我们不知道伯克希尔具体支付了雪花多少价格，但它上市时每股价格为120美元。伯克希尔在2024年第二季度（截至2024年6月30日）出售了其全部股份，虽然确切的售价也不清楚，但该股票在季度末交易价格为135美元。因此，伯克希尔在这只股票上可能获得了大约12.5%的回报。考虑到该集团自1965年以来平均每年获得19.9%的回报，这并不令人印象深刻。雪花股票基本上拖累了其整体表现。自伯克希尔出售以来，雪花股票上涨了30%，那么巴菲特和他的团队是否犯了错误？我认为没有，因为这只股票相当昂贵，而公司减速的增长和巨额亏损使其估值难以证明合理。它的市销率（P/S比率）为16.2，远高于其他云和AI领导者如微软（Microsoft）、谷歌母公司Alphabet和亚马逊（Amazon）。数据由YCharts提供。
巴菲特本人很可能并没有决定将雪花加入伯克希尔的投资组合。他通常坚持投资自己完全理解的企业，而早期阶段的技术公司通常不在他的投资范围内（基于他购买的一些股票，如可口可乐和美国银行）。很可能是巴菲特的一位副手进行了这笔购买，但鉴于雪花的估值和当前业务状况，我对去年的出售一点也不感到意外。错过进一步的上涨并不意味着卖出股票是错误的举动。投资者只能根据现有信息做出决策，鉴于我之前提到的一些挑战，没有明显的基本面支持雪花股价继续上涨。因此，我认为投资者应该跟随伯克希尔的做法，对雪花股票保持观望态度。
(以上内容均由Ai生成)
