Microsoft 的 Satya Nadella 刚刚对 Nvidia 股票进行了现实检查

快速阅读: 据《杂色傻瓜》最新报道，科技巨头如微软、Meta、亚马逊和Alphabet纷纷加大AI投资，预计未来几年将投入数千亿美元。然而，微软CEO警告可能出现供过于求。英伟达的GPU需求短期内可能强劲，但长期前景不确定。AI计算能力过剩可能导致价格暴跌，影响拥有该能力的企业。微软采取谨慎策略，而英伟达面临挑战，其股价可能承压。

科技巨头们纷纷全力投入人工智能（AI）领域。微软（微软-1.90%）最近宣布计划今年投入八百亿美元建设AI数据中心，以支持训练高级AI模型并将这些模型部署到云端。Meta平台公司紧随其后，计划在2025年为AI基础设施分配高达六百五十亿美元的资金。不甘落后，亚马逊将年度资本支出提高到一千亿美元，尽管并非所有资金都将用于AI计算能力。最后，Alphabet将其资本支出计划增加到2025年的七百五十亿美元，其中大部分与AI相关。除了这些支出外，特朗普政府的“星门”项目在未来四年内还将投入另外五千亿美元用于AI投资，而欧盟则计划动员两千亿欧元（约二千零九十亿美元）用于AI投资。简而言之，大量资本正迅速投入到AI数据中心和必要的设备中，以训练和运行强大的AI模型，尤其是来自英伟达（英伟达-4.05%）的图形处理单元（GPU）。英伟达的困境对英伟达的数据中心GPU的需求在短期内可能会保持强劲，因为企业和政府都在疯狂地进行AI投资。之后会发生什么？这取决于AI计算能力的需求是否能跟上爆炸性的供应增长。在最近的一次采访中，微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉说了一些引人注目的话，这让英伟达的投资者感到不安。虽然微软正在大力投资AI计算能力，但纳德拉基本上预测未来几年会出现供过于求的情况。该公司计划在2027年和2028年租赁“大量容量”，而不是自行扩建更多产能。关键在于：“因为我看到这些建设，我说：‘太棒了。’唯一的结果将是随着所有计算能力的增加，价格将会下降。”

泡沫形成的一个方式是过度投资。企业和政府正在独立地建设大量的AI计算能力，而对未来几年的需求却没有明确的概念。一旦当前的建设完成，只要稍有偏差，供给就可能大大超过需求。这种AI投资热潮最接近的历史类比不是互联网泡沫，而是19世纪末的铁路泡沫。投入了太多资本来建设铁路能力，导致了巨大的过剩，使铁路陷入破产，并引发了金融危机。铁路和AI一样，是一项革命性技术，从根本上改变了世界，但这并不能挽救投资者。在供过于求的情况下，AI计算的价格将暴跌。这对租用AI计算能力的人来说是好事，但对拥有AI计算能力的人来说则是灾难。理论上，更便宜的AI计算访问可以推动需求上升。然而，这种效应是有极限的。铁路的过剩并没有导致人们出行次数或货运量大幅增加以匹配供应。毕竟，树不会长到天上。

对于英伟达来说，AI供过于求是一个双重打击。不仅其强大的数据中心GPU的价格会受到压力，需求也会急剧下降。如果AI计算能力过剩，需求主要来自于维护现有基础设施，而不是扩张。此外，越来越多的技术巨头正在设计自己的AI芯片。OpenAI是最新一家据报道加入这一行列的公司，旨在降低对英伟达的依赖。在供过于求的情况下，AI计算的价格将暴跌。这对租用AI计算能力的人来说是好事，但对拥有AI计算能力的人来说则是灾难。理论上，更便宜的AI计算访问可以推动需求上升。然而，这种效应是有极限的。铁路的过剩并没有导致人们出行次数或货运量大幅增加以匹配供应。毕竟，树不会长到天上。

一个极其危险的股票关键问题是，AI计算能力的需求能否足够增长，以吸收未来几年上线的巨大供应。英伟达的股价命运悬而未决。微软采取了一种审慎的AI投资策略。该公司仍在建设大量产能，但小心不过度投资。通过计划在未来租赁大量产能，微软大大降低了风险。如果纳德拉关于AI供过于求的预测正确，很难想象英伟达的收入和利润能否以足够快的速度增长，以证明其数万亿美元的估值。短期内，随着AI投资的爆发，GPU领导者的前景看起来光明，但长期来看并不那么清晰。如果我们确实见证了一个巨大的AI过度投资周期，英伟达的股票迟早会承受巨大压力。

(以上内容均由Ai生成)