Cmbs 数据中心租金卷应具有标准化披露

快速阅读: 据《环球资本》最新报道，数据中心公司Switch的首次CMBS交易因DeepSeek在人工智能领域的进展引发市场担忧，导致投资者对数据中心需求的不确定性增加。尽管交易最终成功筹集24亿美元，投资者仍需更详细、标准化的租金清单。由于隐私和竞争原因，许多数据中心发起人不愿披露租户信息，这降低了交易透明度。未来，数据中心需求可能因更高效的人工智能技术而受影响，因此标准化租金清单对投资者至关重要。

数据中心公司Switch，一家之前曾是ABS发行人的公司，在1月底首次进行CMBS交易时受到了热烈欢迎，但DeepSeek在人工智能领域的进展打断了这一进程，引起了市场的关注。这种情况是可以理解的，因为这一消息引发了对未来数据中心需求不确定性的担忧。然而，一位投资者告诉《全球资本》杂志，他退出交易并不是因为DeepSeek，而是因为发起人不愿提供租户的任何信息。最终，交易获得了强烈的需求，发起人仅经过短暂延迟就成功筹集了24亿美元。但随着CMBS预计将在该行业融资中扮演更大的角色，投资者需要更详细、标准化的租金清单。出于信息安全、隐私和竞争方面的考虑，许多数据中心发起人不会披露租户信息。而且租金清单的详细程度不一，使得数据中心交易在CMBS中的透明度远低于其他物业类型。数据中心通道贷款有标准的租金清单要求，而SASB数据中心则更为灵活。

信贷故事的转变在一个数据中心信贷故事几乎无可挑剔的世界里，投资者对结构和接受度更加灵活是有道理的。普遍认为，这种物业类型的需求如此强劲，足以弥补高杠杆率或较低债务覆盖率等问题。但本月早些时候，DeepSeek的进展让市场措手不及，一些细微的裂痕开始显现。这些裂痕可能很小，但已经足够让投资者开始以不同的眼光看待数据中心需求，并希望获取更多信息。无论是否涉及人工智能，该行业将继续从云计算中受益，并向数字基础设施转型。然而，大部分兴奋也来自于大型语言模型（LLM）和生成式人工智能，直到现在，这些都需要大规模的数据中心和巨大的能源需求。DeepSeek的做法质疑了关于数据中心增长假设。如果更少资源密集型的人工智能成为可能，参与者需要重新调整预期，并要求获得正确的信息来确定特定的数据中心是否定位良好。

缩减规模目前，许多人认为数据中心是最受青睐的商业地产领域。如果一个租户的租约到期，许多人认为会很快被另一个租户取代。然而，如果与人工智能相关的公司缩减其数据中心需求或采取“用更少做更多”的态度，将会影响现有的和未来的数据中心。影响不仅限于生成式人工智能和训练模型。它还与公司数字化的整体趋势相交。许多公司决定将其平台整合到人工智能中，更高效的AI可能导致他们未来需要租赁更少的空间，从而影响数据中心需求。除非租金清单更加详尽且标准化，否则投资者无法精确计算这些因素。仅将租户标记为“投资级”——包括租期、租约类型和电力需求——无法为投资者提供业务信息，以判断租户是否有缩小租赁空间的风险。

尽管租金清单透明度与发起人和租户保持隐私、信息安全和竞争力之间存在平衡，但投资者应要求在所有数据中心交易结构中披露标准化的租金清单。这些物业可以作为ABS、SASB或通道CMBS进行证券化。每个途径所披露的信息是不同的拼图。想要看到更详细的租金清单信息的投资者是资产类别更加成熟的一种自然结果。标准化将使投资者信心和整体市场受益。

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