英特尔的 $13B 代工亏损增加了与台积电潜在合作的风险

快速阅读: 据《技术点》称，英特尔正面临严峻挑战，其代工业务去年亏损超130亿美元，远不及台积电同期411亿美元的利润。英特尔考虑与台积电合作，以缓解制造难题和财务损失。然而，英特尔股价去年暴跌60%，市值仅剩台积电的约八分之一，且现金消耗巨大。此外，英特尔的技术也落后于台积电，制造成本高出30%到35%。未来18A制造工艺的成功与否将成为关键。

曾经是无可争议的半导体制造领头羊的英特尔，如今面临着关键的十字路口，其代工业务正面临严重的财务挑战。目前还不确定与台积电的合作能否拯救英特尔的代工业务，但如果无法达成协议，这家曾被称为“芯片巨人”的公司必须找到解决其制造难题和财务损失的方法。英特尔的代工部门去年在175亿美元的收入中报告了超过130亿美元的巨额亏损。仅在2024年第二季度，该部门就录得了28.3亿美元的经营亏损，较前一年的18.7亿美元大幅增加。这与行业领导者台积电的表现形成了鲜明对比，后者在同一时期在900亿美元的收入中实现了411亿美元的营业利润。这些数字凸显了英特尔的困境。

随着英特尔努力应对代工问题，有关其可能与台积电合作的猜测开始出现。这一想法在罗伯特·W·拜尔德分析师的一份报告发布后得到了更多关注，该报告引用了“亚洲供应链”的讨论，表明台积电可能在潜在拆分后成为英特尔制造业务的联合所有者。尽管尚未得到证实，但这种合作的可能性已经引起了业内极大的关注。沃尔夫研究公司的分析师克里斯·卡索指出这一潜在合作背后的原因：他在一份研究报告中指出，英特尔的核心服务器和PC业务将不再能够产生足够的增长来抵消先进晶圆厂带来的巨大成本。卡索进一步强调，只有台积电能够以迅捷的方式推动代工量，从而吸收英特尔的固定成本。

与此同时，英特尔的财务困境也对其市值造成了影响。该公司股价去年暴跌60%，最近接近十年来的最低点。即使股价近期上涨了22%，英特尔的市值目前仅为台积电的约八分之一——这与五年前两家公司市值相等的情况形成了鲜明对比。英特尔还面临着巨大的现金消耗问题。过去三年，该公司花费近400亿美元试图赶上台积电的制造工艺。据FactSet估计，分析师预计至少到明年底，自由现金流仍将为负值。

除了财务问题外，英特尔的代工业务还存在技术落后的现象。公司在每个新工艺节点的竞争力上落后台积电大约一年。此外，由于晶圆产量较低，英特尔的制造成本估计比台积电高出30%到35%。英特尔最新的18A制造工艺能否成功将是其代工业务的关键时刻。英特尔将其定位为改变游戏规则的存在，宣称拥有RibbonFET晶体管和PowerVia技术等先进功能，以提高功率效率和性能。

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