纳斯达克股市调整：英伟达股票是否比高点低 27% 买入？
快速阅读: 据《杂色傻瓜》称，英伟达股价因AI芯片出口限制、关税及AI支出担忧回调，但估值仍有吸引力。当前前瞻市盈率为24.2，华尔街预计未来五年盈利年均增长32.8%，表明长线投资价值仍在。
英伟达（英伟达，上涨5.44%）的股票长期以来都是中长期赢家，即便是在过去的一年里也表现不俗。然而，这家人工智能（AI）芯片和技术领域的领军企业近期遭遇了一些困难。英伟达的股价在3月11日星期二收盘时为108.76美元，较2025年的高点下跌了19%，比1月6日创造的149.43美元历史收盘高点下跌了27.2%。作为背景信息，标普500指数和以科技股为主的纳斯达克指数分别下跌了5.3%和9.7%。此外，标普500指数较2月19日的历史高点下跌了9.3%，而纳斯达克指数较去年12月16日的历史高点下跌了13.7%。英伟达股价近期大幅回调，引发了一个问题：目前的股价是否是一个有吸引力的买入机会？
为什么英伟达的股价较历史高点下跌了27%？
在讨论估值之前，了解英伟达股票表现不佳的主要原因非常重要。主要原因有三个：担忧美国政府可能会对中国实施更多的AI芯片出口限制、特朗普政府的关税措施，以及由中国初创公司深势科技（DeepSeek）推出R-1 AI模型引发的对AI支出的担忧。前两个因素导致英伟达股价上周下跌了9.8%，尽管整体市场也经历了一段糟糕的时期，标普500指数和纳斯达克指数分别下跌了3.1%和3.5%。深势科技的公告使英伟达股价在一月份暴跌17%。《华尔街日报》3月2日的文章称，中国买家规避了对英伟达新布莱克威尔（Blackwell）芯片的出口管制，加剧了对可能出台更多出口限制的担忧。受关税影响的抛售从3月3日开始，并持续至今。
尽管未包括未实现的威胁，但截至3月11日，这一领域动作频繁，主要包括：
– 3月3日：特朗普总统表示，从3月4日起，对从加拿大和墨西哥进口商品的25%关税将开始实施，并且原定于2月设定为10%的对中国产品的关税将翻倍至20%。
– 3月4日：新的美国关税开始生效，加拿大和中国对此采取了报复性关税措施。
– 3月6日：特朗普政府给予从加拿大和墨西哥进口的部分产品新的关税豁免。
至于深势科技，其在一月底发布的公告使英伟达股价崩盘，原因是它训练了一个开源AI模型，花费的资金远少于美国公司训练他们的模型。这引发了对可能放缓对英伟达AI技术支出的担忧。
英伟达股价抛售过头了吗？
是的，我认为英伟达股价抛售过头了。对于深势科技，不少市场观察人士对其部分关键声明持怀疑态度。此外，没有迹象显示大型科技公司打算减少采购英伟达技术。至于关税，市场厌恶不确定性，因此可以理解的是，美国政府在关税问题上的反复操作正在拖累包括英伟达在内的股票。不过，尚不确定关税会对英伟达业务造成多大影响。但我认为它们不会对其造成重大打击。
英伟达的技术——尤其是其新的布莱克威尔（Blackwell）芯片及其网络产品——需求量非常大。即使英伟达不得不提高一些价格以覆盖新关税，其客户——尤其是主要客户——不大可能减少采购。英伟达的AI技术被大型科技公司普遍视为不可或缺。
是否会进一步加强对华AI芯片出口管控尚无定论。可以肯定的是，英伟达在中国的业务会受到影响，但不会是灾难性的打击。作为参考，根据英伟达向SEC提交的10-K报告，2025财年截至1月底，英伟达对华销售额占总收入的13.1%。有两个注意事项：英伟达收入按客户开票地而非发货地统计。而且13.1%的数字包括所有开票给中国客户的销售，而不仅仅是与AI相关的数据中心销售。
英伟达股票的估值
数据来源：雅虎财经。
上述图表显示了英伟达股票过去几年的前瞻市盈率（P/E）。其当前的前瞻P/E为24.2，这意味着该股票的价格相当于英伟达未来12个月（2026财年）根据华尔街预测的调整后每股收益（EPS）增长的24.2倍。对于前瞻P/E比率来说，重要的是要记住方程中的一个指标——盈利（或更具体地说是EPS）是基于预测或估计（通常是华尔街的），而不是实际结果。这是一个重要的区别，因为自从我密切跟踪英伟达股票以来（大约八年时间），华尔街分析师一直——并且通常显著地——低估了英伟达的盈利增长潜力。这意味着多年来，英伟达股票的前瞻P/E比率被夸大了。换句话说，根据前瞻P/E比率得出的股票估值（事后看来）一直过高。
数据来源：雅虎财经。
上述图表显示了华尔街对英伟达长期（五年）平均年度盈利增长率的共识估计。目前，分析师预计该公司在未来五年内的平均年度盈利增长率将达到32.8%。这代表了强劲的增长。但考虑到华尔街倾向于低估英伟达的增长潜力，我认为这个数字有很大可能性更高。然而，即使32.8%的增长率最终准确无误，考虑到24.2的前瞻市盈率，英伟达股票仍具吸引力。
所以，是的，英伟达股票对长线投资者而言仍是不错的选择。
(以上内容均由Ai生成)
