英伟达股票会在 2025 年继续下跌吗？

快速阅读: 据《The Motley Fool （澳大利亚）》称，随着英伟达股价今年下跌20%，其芯片业务仍强劲增长。第四季度收入同比增长78%至393亿美元，主要受益于数据中心部门。然而，毛利率下降至73%，且微软取消部分数据中心租赁，引发对未来需求的担忧。尽管如此，英伟达的市盈率前瞻倍数仅为25.5，股价可能保持稳定。

本文最初发布于《The Motley Fool》网站。除非另有说明，文中所有数据均以美元为单位。随着股价今年迄今下跌了百分之二十，英伟达（纳斯达克股票代码：NVDA）在二〇二五年开局不利，尽管其芯片业务仍在全速运转。市场是否在预测生成式人工智能（AI）热潮即将结束？让我们深入探讨未来九个月行业领头羊可能面临的局面。第四季度的业绩并不差。当一家公司的股票开始下跌时，很容易将其归咎于糟糕的运营表现。但英伟达并非如此。第四季度收益显示，其业务依然强劲。收入同比增长百分之七十八，达到了创纪录的三百九十三亿美元。这主要得益于公司数据中心部门的强劲表现，该部门为其提供了用于运行和训练大型语言模型（LLMs）的先进AI芯片。虽然英伟达最初是以游戏芯片设计起家，但昂贵的数据中心硬件已成为其主要收入来源。其最新AI芯片Blackwell每块芯片的成本估计在三万至五万美元之间。然而，这些新产品相比前代产品在性能和效率方面有了显著提升，可能使客户使用它们时节省资金。据首席执行官黄仁勋称，需求“疯狂”。不过，并非一切都那么美好。英伟达第四季度毛利率下降了三个百分点，降至百分之七十三。这可能是由于新Blackwell芯片推出过程中遇到的暂时性挑战所致。管理层预计这一趋势将在第一季度继续，随着产量增加，毛利率将降至百分之七十一点。截至本文撰写时，英伟达股价自二月二十六日发布财报后已下跌百分之十四。这种下跌表明，尽管该公司增长迅速并且成功推出了Blackwell芯片，但市场似乎并不完全认可。一些人可能认为这是由于毛利率下降所致。然而，更大的挑战可能来自长期需求。二月份，微软取消了一些美国数据中心的租赁，震惊了科技界。这家软件巨头被认为是英伟达的主要消费者之一，减少其数据中心容量可能表明其希望减少对这一行业的依赖。虽然微软可能不会放弃AI，但其首席执行官萨蒂亚·纳德拉表示，这项技术目前尚未创造出太多有意义的价值。如果行业领导者公开这么说，其他英伟达客户（如谷歌和Meta平台）可能私下也有同感。另一家主要英伟达客户OpenAI也敲响了警钟。上个月，这家生成式AI初创公司与台积电（TSMC）最终确定了一项设计，以制造自己的定制芯片，从而减少对第三方供应商的依赖。定制芯片是为特定工作负载设计的，因此它们包含更少不必要的组件，比通常由英伟达提供的通用GPU更便宜、更高效。如果主要客户削减AI投资并转而采用定制芯片，英伟达的增长潜力可能会受到严重影响。英伟达作为一家市值达两千六百亿美元的大公司。而且，随着投资者越来越关注毛利率下降和潜在需求萎缩等挑战，未来上涨空间有限。不过，二〇二五年股价也不太可能大幅下跌。市盈率（P/E）前瞻倍数仅为二十五点五。这使其相对较为便宜，降低了下行风险。除非宏观经济环境严重恶化，比如发生经济衰退，否则今年股价可能保持稳定。本文最初发布于《The Motley Fool》网站。除非另有说明，文中所有数据均以美元为单位。

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