全球贸易、关税、AI 投资、尼古丁袋等
快速阅读: 据《杂色傻瓜》最新报道，在本播客中，Motley Fool 分析师阿西特·夏尔马和主持人迪伦·刘易斯讨论了特朗普政府对进口商品的新关税政策及“de minimis”规则的变化。他们分析了这些政策对企业，如跨境铁路公司加拿大太平洋堪萨斯城的影响，并探讨了OpenAI和软银的合作。此外，他们还讨论了美国食品和药物管理局对ZYN尼古丁袋产品的批准及其对大型烟草公司的影响。
在本播客中，Motley Fool 分析师阿西特·夏尔马和主持人迪伦·刘易斯讨论了：特朗普政府计划对从加拿大、墨西哥和中国进口的商品征收关税，以及对低于 800 美元的进口商品的“最低限额”豁免政策。像跨境铁路公司 加拿大太平洋堪萨斯城 这样的企业如何应对关税可能对其商品流通量造成的影响。OpenAI 和软银的最新公告——一份 30 亿美元的企业合同和一个合资企业，旨在将人工智能服务引入日本市场。
2025 年对于投资者来说，市场充满了机遇。我想深入讨论的另一个话题是，本以为录制节目时不会用到高中的拉丁语知识，但这里有一个特定的贸易豁免条款受到影响，即“de minimis”规则。让我们稍微深入探讨一下。但这是一项贸易豁免政策，允许价值低于 800 美元的包裹免税进入美国，这也是特朗普政府针对一系列关税的主要目标之一。特别是，阿希特，这似乎是在打击大量从中国进口的商品，尤其是来自该国的一些折扣在线零售商的商品。确实如此，迪伦。你曾告诉我，去年美国有超过 13 亿个包裹通过“de minimis”规则处理，这一数字比 2015 年的 1.39 亿大幅增长。那么这里发生了什么变化？
我们大家都见过这些商业模式。很难避开像 Temu 这样的企业的广告。我认为这是许多制造业能力从中国涌现出来，能够迅速建立企业，并具备灵活制造的能力，这样我作为一个企业，可以利用大量的数字广告和算法来跟踪哪些广告最热门。当我在增加生产时，也在减少其他产品的生产。这就是他们能够实现盈利的方式，因为你会想，有人怎么可能以三美元的价格卖给成千上万的人还能盈利？这是因为他们在几天后根据所有数据调整了策略。在“de minimis”规则存在数十年的时间里，这种情况是不可能发生的，但近十年来，由于我们今天的技术进步，这种情况变得非常有可能。但它确实是一个巨大的漏洞，让低成本的海外竞争对手得以进入并抢占那些一直将商品运往美国的公司的市场份额，例如亚马逊。因此我认为这里面确实有政治背景。这是美国一些大企业并不在意的一部分，因为这是当前的情况。现在“de minimis”规则正在被收紧。你提到了商业主对这种突然变化感到惊讶，我们在节目中也经常提到，市场通常偏好确定性，并且总会有适应期，当有看似重大新信息需要处理时。这在投资和股票市场上是正确的，同样在贸易市场和商业活动中，以及买家和卖家寻求稳定性和货物供应时也是如此。我们现在对时机和实施情况有了更清晰的了解。所以我们认为管理团队有机会在电话会议上讨论这个问题。但是，你觉得我们会看到公司在未来一年左右的时间里如何调整库存水平或主要订单等事项吗？他们试图将这些因素纳入考虑并预测未来的实际情况。
听众们，如果你们想了解更多关于软银和孙正义的投资策略，可以收听本周末的《富达钱潮》节目。我的同事瑞奇·穆尔维将与人称“写下了关于孙正义世界愿景和技术方法”的作者对话。这位作者是前《金融时报》编辑兼主编莱昂内尔·巴伯。接下来在节目中，我们将继续关注影响公司的政策变化。在特朗普就职前一周，美国食品和药物管理局宣布 ZYN，一种尼古丁袋产品，将被允许留在市场上。接下来，玛丽·朗将与池分析师尼克·斯克普讨论这些监管变化对大型烟草公司无烟未来意味着什么。
玛丽·朗：请记住，这是在特朗普就职前一周，美国食品和药物管理局批准了 ZYN，这是一种尼古丁袋产品，对于那些可能不熟悉的人来说，它将留在市场上。该机构的论点是 ZYN 提供了一种比香烟和咀嚼烟草更安全的替代品。尼克，对于那些不密切关注美国食品和药物管理局更新的人，以及那些不急切等待这方面发展的消息的人来说，这里的大故事是什么，而这种关于尼古丁袋产品的进展如何融入这个更大的故事？
尼克·斯克普：谢谢，玛丽。我认为这里的主要收获是这让我们了解到美国食品和药物管理局将如何监管尼古丁袋产品。尽管这些产品已经在市场上销售了 5 年以上，并且一直是世界上增长最快的消费品之一，在此期间实现了接近三位数的复合年增长率。这些产品一直未得到批准，因为美国食品和药物管理局尚未批准其烟草营销申请。ZYN 获得授权表明美国食品和药物管理局将认可这些产品。我们不会像过去那样关闭这些产品。关于电子烟，非常重要的一点是美国食品和药物管理局确定该产品显示出比风险更多的公共健康益处，特别是对年轻人来说。主要决定因素是由于 ZYN 中的有害成分含量远低于香烟和其他无烟烟草产品，因此它比其他尼古丁产品具有更低的癌症和其他严重健康风险的风险。此外，菲利普莫里斯提供了证据，大多数从吸烟或其他形式的烟草使用转向这些尼古丁袋产品的人都会长期保持这些产品。这是一个更安全的产品，帮助人们戒烟并转用更安全的产品。同时，正如我们过去看到的咀嚼烟草和其他这些电子烟产品一样，人们担心青少年对尼古丁的依赖会增加。美国食品和药物管理局审查了相关数据，并发现尽管行业见证了尼古丁袋产品非常快速的增长，但其使用率仍然很低。他们引用了 2024 年全国青少年烟草使用调查，仅 1.8% 的美国初中生和高中生目前使用尼古丁袋。我们现在对尼古丁袋产品的监管环境有了一个大致的概念，这些产品将继续在市场上存在很长时间，而且当你拥有一种预计在未来五年内以 30% 的复合年增长率增长的产品时，这无疑是一个值得关注的产品。
没错，我认为之前提到的观点很重要。这大大增加了进入市场的难度，因为竞争对手不仅需要进入市场并与你在这个条件下竞争，还要应对繁复的法规。我认为，监管带来的不确定性进一步减少了对该行业感兴趣的人数。这将迅速导致业务崩溃。这也是你看到尼古丁袋产品极力避免的情况，甚至在 FDA 要求的基础上增加自愿限制。玛丽·朗：我们已经看到这种不确定性和监管的反复无常。你在我们的谈话中提到了 JUUL。FDA 在 2022 年命令该公司停止销售其产品，但由于上诉，这些产品一直留在货架上，直到 2023 年 6 月，FDA 才撤销了最初的禁令。奥驰亚集团在 2018 年以 130 亿美元的价格收购了 JUUL 的部分股权，而不是全部。自那以后，这项投资基本上没有进展。2023 年，奥驰亚集团基本上放弃了 JUUL，用他们在 JUUL 的少数股权交换了吸入式烟草的知识产权。他们还转而购买了 Enjoy 作为他们的电子烟业务。我认为，投资有监管风险的尼古丁产品并不是一个明智的选择。JUUL 陷入麻烦的主要原因是他们直接向青少年做广告。这也是非常快速地摧毁你的业务的事情。
玛丽·朗：许多大型烟草公司越来越倾向于超越吸烟。袋装烟是其中的一部分，日期也是其中的一部分。每个公司都见证了尼古丁袋和电子烟等产品的快速增长。但在对公司整体收入结构产生实质性影响方面，菲利普莫里斯无疑处于领先地位，截至 2024 年前九个月，其 37% 的收入来自无烟产品，并且它们拥有该市场中的领先产品。我提到 ZYN 是美国领先的袋装产品。他们也在热不燃烧产品方面处于领先地位，这些产品在欧洲和日本更受欢迎，通过他们的 ICOs 品牌，到 2030 年，菲利普莫里斯计划使其三分之二的收入来自无烟产品。市场对菲利普莫里斯在这类产品上的投资给予了极大的回报，过去五年内增长超过了 50%，相比之下，像英美烟草和奥驰亚这样的公司要么几乎没有增长，要么在派息前几乎没有变化。市场也给予菲利普莫里斯更高的市盈率，他们接近 20 倍的市盈率，而其他大型烟草公司则只有个位数的市盈率。我认为这种情况在未来还将持续。
(以上内容均由Ai生成)
