AI投资热潮与劳动力市场放缓塑造谨慎2026年展望

快速阅读: 华尔街公司发布2026年投资策略，AI投资热潮未转化为显著就业增长，资本支出与劳动力市场停滞并存，形成独特经济现象。分析师预测AI相关支出将由企业现金流资助，股市和经济前景乐观但仍存风险。

随着华尔街公司发布2026年投资策略，明确看跌股市的机构依然寥寥。然而，乐观情绪受到异常经济背景的制约——这是过去半个多世纪未曾见过的局面，即使是最乐观的预测也带有诸多保留意见。

真正的谜团不是市场如何忽视美国总统唐纳德·特朗普重启的关税战，而是人工智能投资热潮加速发展却未转化为显著的就业增长。摩根大通的经济学家表示，由AI驱动的资本支出激增与劳动力市场的停滞相结合，在过去60年的美国扩张周期中没有先例。AI带来的适度生产率提升可能是这一脱节的部分原因。企业在不大幅增加雇员的情况下提高了产出，而移民放缓和新劳动力供应紧张限制了就业增长。即便如此，分析师仍认为尽管有所降温，但持续的资本支出将是支撑2026年展望的关键支柱。

多头认为，大多数与AI相关的基础设施支出将由企业现金流资助，从而控制杠杆水平。股市上涨和利率下降可能产生足够的“财富效应”，以抵消实际收入增长放缓的影响。摩根大通估计，仅今年美国家庭净资产就增加了超过12万亿美元，增幅达8%。

财政政策也可能提供助力。预计特朗普年中推出的减税和支出措施将在明年初发挥更大作用。摩根大通的实际GDP预测反映了这种稳定性，预计2026年和2027年美国经济增长率为2%，全球经济增长率为2.9%。

不过，基础仍然脆弱。如果关税和强劲消费继续推高通胀，美联储可能会犹豫是否进一步降息。尽管特朗普任命的美联储官员可能会推动宽松政策，但在2026年中期选举之前，政治压力可能使这一做法复杂化。

这种紧张局势造就了一种“带对冲的乐观”前景。法国兴业银行的多资产团队用的就是这样的描述，他们预测降息和AI周期将继续支持股市。他们预计，未来两年美国科技和通信服务企业将产生1.25万亿美元的运营现金流，可能足以满足资本支出需求，尽管估值已经拉伸。

但风险犹存。法国兴业银行警告称，AI生态系统内的杠杆风险、潜在的美联储鹰派立场、政治波动以及美国国债市场中对冲基金日益增长的敞口——后者也是国际清算银行本周提到的问题。资产管理公司也表达了类似的担忧。富达国际的尼姆·布罗迪-马查拉将其称为“21万亿美元的问题”，指的是美国科技行业的总市值。她建议投资者更多地分散投资于欧洲、日本和中国，以应对估值风险。

更广泛的问题是，AI的生产率激增最终是否会施压就业。一种提升利润但压缩家庭收入的情景使得明年经济走向充满不确定性。对于投资者而言，这意味着2026年开始时充满信心，但缺乏坚定信念。

(以上内容均由Ai生成)