高盛看好印度国防股，私企迎增长良机

快速阅读: 高盛开始覆盖八家印度国防公司，看好私营部门因更高每股收益增长和全球国防支出增加。推荐索拉工业、PTC工业等，预计上行潜力最高58%。

高盛开始覆盖八家印度国防股票，看好私营部门玩家，因为这些公司专注于人工智能、无人机和电子战等新兴技术，加上更高的每股收益增长和全球国防开支的增加。首选的私营部门股票包括索拉工业、PTC工业、阿斯特微波、数据模式和阿扎德工程。在公营部门中，高盛偏爱贝尓，而HAL被评为中性，BDL被定为卖出。

《经济时报》报道，全球经纪公司高盛开始覆盖八家印度国防公司，预计这些公司的上行潜力最高可达58%，原因是国内国防支出大幅增加、本土化趋势明显以及国防出口显著上升。

高盛确定了支撑其乐观立场的三个核心主题：

1. 到2045财年，印度国防市场的总可寻址市场（TAM）将扩大六倍以上，达到10万亿卢比（约1220亿美元）。

2. 在零部件和材料方面，本土化的机会正在增加。

3. 到2029财年，目标国防出口额将达到5000亿卢比（约58亿美元），从2025财年的2360亿卢比大幅增长。

尽管印度是世界第五大国防支出国和第二大国防装备进口国，但高盛注意到投资者的关注点主要集中在公营企业上。然而，由于以下因素，该经纪公司对私营部门持更为积极的态度：1. 国防支出向人工智能、电子战和无人机等新兴技术转移；2. 私营部门预计每股收益增长率（2025-2028财年复合年增长率32%）高于公营部门（13%）；3. 更大比例地受益于全球国防支出的增长。

以下是高盛对各公司的评级和目标价格：

– 索拉工业（SOIL）：买入评级，目标价18,215卢比，潜在上涨空间36%。

– PTC工业（PTCIL）：买入评级，目标价24,725卢比，潜在上涨空间58%。

– 阿斯特微波（ASTM）：买入评级，目标价1,455卢比，潜在上涨空间45%。

– 数据模式（DP）：买入评级，目标价3,640卢比，潜在上涨空间38%。

– 阿扎德工程：买入评级，目标价2,055卢比，潜在上涨空间28%。

– 贝尓（BEL）：买入评级，目标价455卢比，潜在上涨空间12%。

贝尔电子（BEL）被誉为“国防电子领域的首选门户”，能够接收来自各军种的订单。该公司预计将在关键防空项目中发挥领导作用，维持其订单量和盈利增长。“与全球同行相比，贝尔电子享有更高的净资产收益率和盈利能力，并且能产生健康的自由现金流，这与私营公司形成鲜明对比。”

印度航空制造公司（HAL）| 评级：中性 | 目标价：5255卢比 | 上涨潜力：9%

高盛给予HAL中性评级，尽管该公司订单充足且项目管线稳健，但仍存在短期内执行风险。该投行还指出，来自私营企业的竞争加剧可能会影响HAL的利润率。“我们认为，相对于较低的预期盈利增长，HAL的估值较为合理，风险与回报相对平衡。”

巴拉特动力有限公司（BDL）| 评级：卖出 | 目标价：1375卢比 | 下跌潜力：11%

高盛给予BDL卖出评级，理由是由于外部采购组件比例增加导致的利润率压力及估值偏高。“我们预计，随着外部采购组件比例的上升，利润率将呈现下降趋势。与预期的盈利增长相比，当前估值显得过高。”

此外，零度证券联合创始人尼廷·卡马斯欢迎印度央行提高股票抵押贷款限额至1亿卢比的举措。

（免责声明：专家提供的建议、观点和意见仅代表其个人立场，不代表《经济时报》的观点）

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