投资者警惕AI热潮中的潜在风险

快速阅读: 乐观的人工智能前景推动美股创新高，但投资者关注AI交易风险，如巨额资本支出和技术泡沫。科技股波动显示市场对AI投资回报的担忧。

对人工智能盈利潜力的乐观情绪推动美国股市创下历史新高，但投资者正在寻找可能在AI交易中浮现的弱点，并已识别出一些需关注的风险。自2022年11月ChatGPT推出以来，AI成为华尔街的主导话题，激发了对这项技术潜力的热情。据花旗集团策略师估计，标普500指数约57万亿美元市值中，近50%的公司对AI有“高”或“中”度的接触。

标普500指数（.SPX）今年以来上涨约13%，而科技股集中的纳斯达克综合指数（.IXIC）则攀升了17%。“支撑市场的很多因素都直接或间接与这一交易有关，”PNC金融服务集团首席投资策略师马永宇表示。

科技股和与AI相关的股票今年已多次下跌。年初中国低成本AI模型Deepseek的出现，引发市场对巨额资本支出的担忧，导致科技股波动。类似的问题也在8月份再次出现，短暂打击了科技股。尽管经历了这些挫折，AI交易仍得以恢复并蓬勃发展。

“这里存在巨大的机会，但关键在于哪些已经被定价，哪些还没有，”Thrivent金融公司的首席投资策略师史蒂夫·洛说。“市场已经计入了大量的增长预期，这是令人担忧的一点，因为仍有许多风险可能打乱人们的预期。”

尽管一些市场参与者指出了风险，但他们对基准标普500指数（.SPX）进入牛市第四年持乐观态度。随着科技公司和其他主要美国公司即将公布季度业绩，投资者已确定了一些潜在的预警信号。

**巨额资本支出成焦点**

鉴于构建AI应用基础设施所需的巨大资本支出，投资者将关注支出速度和投资回报率，以及这些支出可能侵蚀盈利能力的风险。据巴克莱银行策略师预计，包括微软（MSFT.O）、亚马逊（AMZN.O）、Alphabet（GOOGL.O）、Meta Platforms（META.O）和甲骨文（ORCL.N）在内的大型云计算和AI平台公司，其资本支出预计将从2024年到2027年翻一番，达到每年约5000亿美元。

“重要的是观察它们的支出速度是否超过增长速度，是否会侵蚀自由现金流利润率，”State Street Investment Management的首席投资策略师迈克尔·阿罗恩说。投资者还对科技支出可能出现意外放缓感到警惕，因为这对于支持AI扩张至关重要。

“更大的风险不是投资过多，而是现在投资不足，”Natixis Investment Managers Solutions的投资组合策略师加勒特·梅尔森说。

Nvidia（NVDA.O）最近宣布将向OpenAI投资高达1000亿美元，这可能带来潜在的“循环”交易风险，涉及具有重叠利益的AI公司之间的相互关系。“虽然这些公司内部的财务和运营联系似乎并不险恶……但这种紧密的财务和运营联系确实带来了显著的系统性风险，”BCA研究的首席美国股票策略师艾琳·坦克尔在本周的一份报告中写道。

科技公司拥有大量现金资源来支持AI支出和交易。但如果转向更多杠杆融资，则可能引起担忧。“当你看到这些大额公告时，希望它们的资金来源是现金流，而不是债务或股权融资，”Federated Hermes的高级投资组合经理阿纳斯塔西奥·特奥多罗说。

**关注投资回报**

巴克莱银行的策略师对未来12至18个月的AI主题持乐观态度，但也对能源基础设施可能不足以支持数据中心和AI相关建设表示担忧。“电力问题可能是最重要的制约因素之一，”巴克莱美国股票策略主管维努·克里希纳在最近与记者的通话中表示。

投资者还对需求减弱或巨额投资未达预期的信号保持警惕。“一个潜在的触发因素是，突然发现实际需求低于最初的预期，”PNC的马永宇说。

Madison Investments的首席投资策略师帕特里克·瑞安表示，目前尚未看到AI带来的显著收入和生产率增长。“如果到了这一点，所有这些投资是否真的能够得到回报变得值得怀疑……这将是面临重大风险的情况，”瑞安说。“具体如何发生，我无法确切指出。”

(以上内容均由Ai生成)