Mag7强劲复苏，AI驱动持续增长

快速阅读: 四月关税引发市场暴跌后，“辉煌七巨头”二季度回报率44.46%，收益增25.3%，人工智能成增长关键，巩固云计算、半导体等领域的领导地位。

由Ayush Babel（量化研究总监）和Alejandro Saltiel（美国指数主管，CFA）撰写。

要点总结：

在四月因关税引发的市场暴跌之后，市场迅速反弹，“辉煌七巨头”（Mag7）表现强劲，二季度回报率达到44.46%，收益增长25.3%，再次确认了其在标普500指数中的主导地位。人工智能仍然是推动Mag7结构性增长的关键引擎，不仅提升了收入、利润率和创新能力，还巩固了他们在云计算、半导体和自主技术等大趋势中的领导地位。智慧树美国质量增长指数战术性持有所有Mag7股票，不是因为它们的规模，而是因为其基本面优势。该指数还轮换进入其他高质量成长股，为投资者提供集中与分散投资相结合的策略。

辉煌七巨头在2025年第二季度业绩中再次证明了其市场领导力。总体而言，该集团实现了15.13%的同比销售增长，超出标普500指数其余493家公司超过10%。从4月份的市场低点到8月19日，追踪这七家公司的指数上涨了44.46%，充分体现了其持续的领导地位。

在2025年4月2日至4日的新一轮白宫关税引发的抛售后，标普500指数和纳斯达克指数分别下跌了10%至12%，三天内市值蒸发了6.6万亿美元。关税的部分回撤迅速稳定了市场，到了4月底，泽维格广度推动力信号显示市场开始复苏。5月至6月期间，市场反弹显著扩大：截至6月底，88%的美国股票处于上升趋势（相比之下，5月初这一比例不足10%）。科技股引领了此次反弹，推动标普500指数和纳斯达克指数创下了历史新高。即使在市场波动期间，大型科技公司继续加大对人工智能的投资，进一步增强了投资者的信心。

尽管Mag7的估值已大幅上升，但其业绩增长依然支撑着这些高估值：

– 高于平均水平的收益增长：2025年第二季度的业绩显示，Mag7股票的每股收益增长率为25.3%，而剔除Mag7后的标普500指数仅为7.5%。

– 出色的盈利能力：2024年的平均息税前利润率为20%，而标普500指数为13.5%。

– 在主要趋势中的领导地位：Mag7在云计算、人工智能、电子商务、数字广告、半导体和电动汽车等领域占据主导地位。

重要的是，Mag7的市盈率增长率表明其估值是合理的。桥水分析显示，未来十年每年14%的每股收益增长率足以维持其相对于债券的股权溢价，这一增长率低于历史上的约20%的水平，但仍足够强劲以支持当前的估值倍数。

辉煌七巨头股票与标普500指数（不含辉煌七巨头）的增长率

资料来源：智慧树、FactSet，截至2025年8月15日。综合增长率包括最新季度报告尚未发布的公司的估计值。

人工智能作为辉煌七巨头的结构性增长引擎

人工智能是辉煌七巨头定义性的增长驱动因素，每家公司都通过不同方式利用人工智能来加强其市场领导力和盈利能力：

– 微软与Alphabet：通过云基础设施和平台（Azure、Google Cloud）、将人工智能嵌入生产力套件和企业工作流程中，以及定位自身为企业人工智能采用的骨干力量，实现人工智能的货币化。

– 英伟达：在人工智能硬件领域处于无可争议的领先地位，几乎所有的生成式人工智能训练和推理工作负载都依赖其芯片。这些芯片已成为人工智能生态系统的关键推动者，创造了持续的需求可见性。

– 亚马逊：通过AWS云服务扩展人工智能，改进物流和电子商务个性化，同时构建新的基于人工智能的收入流。

– Meta：利用人工智能提高广告效率和参与度，推进基于人工智能的虚拟环境。其广告优化模型直接转化为收入增长。

– 苹果：将人工智能整合到消费硬件生态系统中，从设备智能到服务，定位自己为个人人工智能采用的领导者。

– 特斯拉：将人工智能嵌入自动驾驶系统和机器人技术中，有可能重塑交通和移动经济。

重要的是，人工智能不仅仅是投资主题，它已经开始产生可量化的回报：

– 云计算和人工智能基础设施服务的收入加速增长。

– 通过流程自动化和广告优化提高了利润率。

– 加快创新周期，提高竞争力和市场投放速度。

简而言之，人工智能为辉煌七巨头提供了多维度的增长引擎，扩大了收入，保护了利润率，并强化了竞争壁垒。他们的人工智能主导地位使他们成为长期股权增长机会的核心。

高估值带来的并购优势

随着股权市场资本化的提升，大型科技公司拥有强大的“股权货币”用于收购。这使它们能够保留现金以支持有机增长和研发，同时战略性地利用股票估值进行交易。实际上，这意味着它们可以以高倍数发行股票来收购互补的技术、人才库或新平台，通常成本低于使用现金的方式。

这种方式还提供了灵活性：通过用股票而非债务来构建交易，它们避免了增加杠杆，保持了资产负债表的稳健性，同时仍能战略扩张。重要的是，股权融资的交易可以将被收购管理团队的利益与合并实体的长期价值创造相协调。

WisdomTree的美国优质成长策略

目前，WisdomTree美国优质成长指数持有所有Mag7股票，不是因为规模，而是因为这些股票符合严格的品质和成长基本面。该策略选择具有强大盈利能力和强劲成长指标的股票，并通过半年一次的再平衡确保持续的纪律性：如果Mag7公司的表现不再符合标准，将被剔除。相反，其他优质的成长股将被纳入，确保超越Mag7的多元化。

这种系统性的、基于规则的方法确保投资者能够获得历史上在股票市场上得到回报的品质和成长风险溢价。

按权重计算的WisdomTree美国优质成长指数前10大股票

资料来源：WisdomTree, FactSet，截至2025年7月31日。可能发生变化。

结论

Mag7仍然是美国优质成长策略的核心，得益于运营效率、领导大规模趋势、巨额人工智能投资以及战略并购能力。尽管估值较高，但强大的基本面和持续的增长前景似乎为其提供了合理的支持。

对于长期投资者而言，WisdomTree美国优质成长指数的基于规则、注重品质的框架提供了一种有纪律的方式来捕捉Mag7的领导地位，同时系统地轮换进入其他高质量的成长机会，增强了韧性和多元化。

最初发表于2025年9月18日