外卖中的无人机：幻想、时尚还是下一个大利润杠杆？

快速阅读: 据《Proactive Investors （英文）》称，无人机配送渐成现实，虽仍处初期，但全球订单量将快速增长。该技术能提高成本效率并拓展市场，尤其适用于劳动力成本高的地区。尽管面临法规限制和基础设施挑战，其潜力巨大，投资者应予以关注。

几年前，目睹一只炸玉米饼从天而降的场景或许会被认为只是技术展示的噱头。然而，如今这一景象正逐步接近物流领域的现实，投资逻辑也随之悄然转变。根据摩根大通最新的无人机配送研究报告，截至2024年，全球通过无人机完成的订单总量约为500万个。换算下来，这意味着每天大约有14,000个订单。尽管这一数字在整个配送行业中仍然显得微不足道，但对于追踪Delivery Hero和DHL等公司的分析师而言，却已具有足够的参考意义。

这项技术目前尚处于起步阶段，覆盖范围有限，并且经常受到法规的约束。但曾经被视为未来愿景的事物，如今已在部分国家的屋顶上悄然实现。例如，中国、澳大利亚以及中东的部分地区已经开始试点。即便是对航空监管一向较为谨慎的欧洲，也逐步接纳了相关试验项目。

为何无人机可能成为行业变革者
对食品配送公司而言，无人机带来的承诺是双方面的：提高成本效率和拓展市场边界。在德国、法国和英国等劳动力成本高昂且监管严格的市场中，人工配送占据着较大比例的成本结构。若以旋翼替代人力，经济模型将发生根本性变化。摩根大通预测，在理想情况下，到2028年，无人机配送有望为Delivery Hero增加1.6亿欧元的息税折旧及摊销前利润，相当于每股约7欧元的价值提升。

同样重要的是，无人机能够抵达传统配送车队难以企及的区域。试想那些经济上不划算派遣摩托车配送员的偏远农村地带，或是交通拥堵的城市中心，短短五分钟的路程有时却要花费二十分钟。简而言之，这项技术能够扩大可触及市场的总规模，这对早已趋于饱和的城市核心区域的食品配送平台尤为重要。

不过，采用无人机配送不仅仅是成本问题，更是关乎控制权的问题。在许多市场，现行规定要求必须有人类飞行员监控无人机飞行，这不仅削弱了成本优势，还限制了扩展潜力。在此方面，区域差异尤为明显。中国和澳大利亚凭借灵活的监管政策走在前列，而欧洲则步伐较为缓慢且态度更为审慎。

物流行业的不同篇章
对于像DHL这样的物流企业而言，重点并不在于送餐，而是高价值、轻量级货物的运输以及提升运营效率。摩根大通指出，DHL已在中国部署无人机，并在德国开展相关测试。当前的应用场景包括库存管理、偏远地区的最后一公里包裹投递以及设施监控。短期内，这种技术对盈利能力的影响可能有限，但从长期来看，其战略价值不容小觑。

自动化空中航线在运送医疗用品、备用零部件或时间敏感文件时有着明确的优势。在以规模和利润率为核心的行业中，哪怕只有1%的效率提升，也可能带来显著的变化。

投资者应关注的重点
目前，无人机配送尚未显著影响配送平台的利润表。其影响力更多停留在理论上，基础设施建设参差不齐，监管环境也未完全统一。然而，趋势正在不断增强。劳动力成本的压力、电池与导航技术的进步以及新一波监管推动，使得无人机配送不再是遥不可及的梦想。它正朝着可行性方向缓慢而谨慎地迈进。

尽管如此，无人机配送暂时还不会显著改变配送平台的利润表。其影响依然局限于理论层面，基础设施建设存在差距，监管环境亦不均衡。正如摩根大通的分析师所建议的，投资者无需将无人机配送作为基本假设进行定价。但他们应明智地将其视为一种可信的投资选择，而且很可能比预期来得更快，并具备显著的投资价值。

无人机配送的故事虽未完全展开，但它无疑正描绘出一幅充满希望的未来蓝图。

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