Nvidia 的人工智能 （AI） 业务是否能够抵御衰退？

快速阅读: 据《The Motley Fool （澳大利亚）》称，英伟达CEO黄仁勋在GTC大会上表示，即便经济衰退，人工智能仍是增长最快领域，企业不应削减AI投入。英伟达资产负债表稳健，能有效抵御需求下降带来的风险，为其长期增长提供保障。

英伟达（英伟达）上个月在加州圣何塞举办了年度 GPU 技术大会（GTC 2025）。作为人工智能芯片领域的领军企业，这一活动被公认为全球顶级的人工智能盛会。我在线观看了黄仁勋首席执行官长达两个小时的主旨演讲，还参与了几场关于人工智能和人形机器人的访谈，并旁听了多个小组讨论。这些活动中分享了大量关键信息，特别是黄仁勋的主旨演讲。其中充满了令人期待的新产品发布和合作伙伴关系，进一步坚定了我对英伟达股票作为长期投资的信心。然而，在 GTC 周期间，他提到的一件非常积极的事情，大多数投资者可能并未注意到。这并非在主旨演讲或访谈中提及，而是在 3 月 19 日的 GTC 分析师问答环节中。

英伟达的人工智能业务难道真的具备抗衰退性吗？

一位华尔街分析师在问答环节提问：“如果发生经济衰退，这对你们的业务有何影响？对人工智能需求有何影响？”黄仁勋的回答是：“如果发生经济衰退，每位 CEO 都会明白应转向增长领域。人工智能是增长最快的领域。”

我认为，对他回答的一个合理解释是，他暗示经济衰退应该会增加，或者至少不会减少，对公司人工智能赋能产品的市场需求。这些产品，在最近一个季度（截至 1 月底）至少占公司总收入的 87%。（数据中心部门的产品基本上都是人工智能赋能的，该部门在最近一个季度贡献了公司约 87% 的收入。）

黄仁勋的回答是：“如果发生经济衰退，每位 CEO 都会明白应转向增长领域。人工智能是增长最快的领域。”

黄仁勋的回答乍听起来或许不合常理，但细想之后便能理解。特别是在某些行业中，CEO 们意识到人工智能投资的重要性。人工智能创新正在迅速发展，即使只是相对短暂地削减人工智能投资的公司，也很可能会在人工智能能力上落后于竞争对手，这可能导致它们陷入难以挽回的困境。

黄仁勋的回答是：“如果发生经济衰退，每位 CEO 都会明白应转向增长领域。人工智能是增长最快的领域。”

假如苹果公司在下次经济衰退或全面经济危机期间削减人工智能投入，它可能面临永久失去部分 iPhone 用户的风险，特别是那些使用 Alphabet 的 Android 操作系统的手机制造商。此举风险极高，毕竟 iPhone 是其核心产品。正如 Palantir 的 CEO Alex Karp 在其 2024 年第三季度财报中直白指出的那样：“世界将划分为有 AI 和无 AI 两大阵营。”

的确，可以预见的是，那些拥有人工智能的企业或国家将成为赢家，而没有人工智能的则是输家。

英伟达能够应对艰难时期

数据来源：YCharts。数据截至各公司最近公布的财季。自由现金流数据为过去 12 个月的总计。

如果黄仁勋的声明不准确，且包括英伟达在内的人工智能赋能产品和服务的需求在下次经济衰退或经济萧条期间下降怎么办？投资者无需担心，因为英伟达的资产负债表很稳健。与大多数同行和竞争对手相比，该公司更能抵御需求下降导致的收入、利润和现金流减少。

如图表所示，英伟达的现金余额与长期债务大致持平，约为 85 亿至 86 亿美元。芯片厂商 AMD 的现金余额高于长期债务，因此在这方面也处于良好状态。但芯片厂商博通（Broadcom）和英特尔（Intel）的长期债务远高于其现金，因此它们正在消耗大量现金来偿还债务。这对博通而言还算不错，毕竟它目前的现金流强劲，但英特尔却在消耗现金。

在过去的一年里，英特尔的自由现金流（FCF）为负 157 亿美元，几乎是其现金储备的两倍。英伟达堪称 FCF 制造机。在过去的一年里，它完全可以用可自由支配的现金流偿还甚至清偿全部长期债务。但它选择不这么做，而是利用庞大现金余额与巨大 FCF 的优势，为长期增长计划提供多种投资选择。

这篇文章最初刊登在 Fool.com 上。除非另有注明，所有数据均以美元计。

(以上内容均由Ai生成)