快速阅读: 据公开信息显示，2025年末A股与港股科技企业IPO加速，智谱、MiniMax等已通过港交所聆讯，壁仞科技启动港股招股，计划募资超42亿港元。此轮热潮受港交所“科企专线”及科创板第五套标准推动，相关企业聚焦大模型研发，但普遍面临高亏损压力。
2025年末，A股与港股IPO市场持续升温，多家科技企业密集推进上市进程。摩尔线程、沐曦股份已先后登陆科创板；智谱与MiniMax则分别于12月19日和21日通过港交所聆讯，并披露招股书。
目前，至少46家科技公司正在排队IPO，涵盖机器人、AI芯片、大模型等前沿领域，其中包括宇树科技、云深处科技、壁仞科技和长鑫存储等。其中，29家已递交或更新招股书，3家处于聆讯阶段，另有3家已启动公开招股。
作为国产GPU“四小龙”之一，壁仞科技于12月22日启动港股招股，拟募资42.1亿至48.5亿港元，计划2026年1月2日挂牌，力争成为“港股GPU第一股”。若进展顺利，智谱与MiniMax有望成为内地企业适用赴港上市“报备制”以来最快通过聆讯的案例。
此轮上市潮的背后，政策支持是关键推力。2025年5月，港交所推出“科企专线”，并实施第十八C章规则，降低特专科技公司上市门槛；同年6月，中国证监会深化资本市场改革，重启科创板第五套标准，允许未盈利企业上市，为成长期科技公司开辟“快车道”。
从商业模式看，智谱聚焦B端本地化部署，2022至2024年营收连续三年翻倍，毛利率稳定在50%以上；MiniMax则主打C端产品与全球化布局，近三年九个月累计收入达6.15亿元，今年前三季度营收同比增长超170%。但两家公司均面临高投入压力：智谱三年半经调整净亏损49.36亿元，MiniMax同期亏损约37.33亿元，研发支出占营收比例一度高达845.4%。
募集资金用途高度集中于技术攻坚。智谱计划将七成资金投入通用大模型研发，一成用于优化MaaS平台；MiniMax亦将未来五年主要投入用于大模型及AI原生产品开发。
此前，寒武纪于2020年在科创板上市后经历多年亏损，2024年第四季度首次实现盈利，并在今年上半年延续盈利态势，一度市值超越贵州茅台。本月上市的摩尔线程、沐曦股份首日涨幅显著，但随后回调，较峰值跌幅超三成。
科技企业扎堆上市，标志着AI产业竞争已进入资本化新阶段。上市并非终点，技术突破与商业化能力仍是决定长期价值的关键。
(以上内容均由Ai生成)
引用自：澎湃新闻
